Von Rainer Rupp
Im Vertrauen auf den “Trump-Put” sind die Aktienmärkte in den USA trotz inzwischen nicht mehr abwendbarer Energiekrise (noch) nicht eingebrochen. Seit Beginn des brutalen, unprovozierten, völkerrechtswidrigen US-Angriffskriegs gegen Iran sind die Börsenindizes zwar etwas zurückgegangen – sie liegen aktuell 10 Prozent unter ihren historischen Rekordwerten – aber die Börsen-Jockeys setzen darauf, dass sich Trump und seine Republikanische Partei so kurz vor den Zwischenwahlen für den Kongress (Repräsentantenhaus und Senat) im Herbst einen Absturz der US-Aktienmärkte nicht erlauben können. Von den regierenden Politikern wird daher erwartet, dass sie alles tun werden, um einen Börsenabsturz zu verhindern, was in der Finanzwelt als “Trump-Put” bezeichnet wird.
Denn hohe und steigende Aktienkurse gelten weithin in Politik und Medien als klares Zeichen, dass auch die Wirtschaft boomt. Das Pech für Trump und die Republikaner besteht nun darin, dass die große Mehrheit der US-Amerikaner das nicht so empfindet, weil sie immer mehr Schwierigkeiten haben, mit sinkender Kaufkraft und ausgeschöpften Kreditlinien über das Monatsende zu kommen.
Zugleich können sie verfolgen – wenn sie die Zusammenhänge verstehen –, wie die steigenden Aktiengewinne und -kurse trotz Krise die bereits sagenhafte Vermögenskluft zwischen Arm und Reich weiter vertiefen, während die Nachrichten weiter den “Wirtschaftsaufschwung” in den USA feiern.
Doch der Durchschnittsamerikaner hat davon nichts. Er schaut auf sein Konto und ist besorgt über die seit Februar wieder angestiegene Inflation. Die aktuell rasant steigenden Energiepreise werden das Preisniveau der gesamten US-Wirtschaft weiter nach oben treiben. Dem bereits gebeutelten US-Verbraucher versprechen sie nichts Gutes für den Rest des Jahres. Joe Sixpack, wie der amerikanische “Otto Normalverbraucher” heißt, hat nichts von den Aktiengewinnen und dem Börsenboom. Dies bereichert vor allem die Oberschicht und den wohlhabenden Teil der Mittelschicht mit über 120.000 Dollar Jahresgehalt. Der Rest der Gesellschaft schaut zu – oder spürt sogar indirekt die Folgen der steigenden Ungleichheit.
Die derzeitige Umverteilung des Volkseinkommens von unten nach oben ist seit Beginn der Industriellen Revolution in ihrer exzessiven Dimension einmalig in der Geschichte. Sie ist überall in den westlich orientierten Gesellschaften zu sehen, in denen sich die menschenfeindliche Ideologie des Neoliberalismus durchgesetzt hat, wie es auch in Deutschland der Fall ist. Nur in den USA, im Mutterland des Kapitalmarkts, ist dieses Phänomen besonders ausgeprägt. Rund 62 Prozent der Amerikaner besitzen Aktien – direkt, über Fonds oder über Rentenpläne wie 401(k). Das klingt nach breiter Teilhabe und ist sogar ein Rekordhoch. Doch die nackten Zahlen der US-Zentralbank Federal Reserve enthüllen eine andere, bittere Wahrheit:
Die obersten 1 Prozent der Haushalte halten etwa 50 Prozent aller Aktienwerte, rund 31 Billionen (31.000.000.000.000) Dollar (pro Kopf sind das 912 Millionen Dollar). Die obersten 10 Prozent halten bis 93 Prozent aller Aktienwerte. Die untere Hälfte der US-Bevölkerung (140 Millionen Menschen) besitzt gerade einmal 1 Prozent der Aktien – ein Wert von nur rund 540 Milliarden Dollar oder 3.176 Dollar pro Kopf.
Das bedeutet: Wenn der Markt boomt, fließen die Gewinne fast ausschließlich nach oben, zu Trumps Freunden und Unterstützern. Allein im zweiten Quartal 2025 haben die reichsten 10 Prozent der Bevölkerung durch Aktien und Fonds fünf Billionen Dollar hinzugewonnen. Der “wealth effect” – also das Gefühl von Reichtum, das zu mehr Konsum und Investitionen führt – bleibt den Superreichen vorbehalten. Selbst die “wohlhabende Mittelschicht” (etwa das obere Viertel bis zum 90. Perzentil) profitiert nur marginal: Ihre Aktienportfolios sind klein, oft auf Rentenkonten beschränkt und machen einen Bruchteil des Vermögens aus.
Die untere Mittelschicht und die Arbeiterklasse gehen leer aus? Ihre Ersparnisse stecken in Sparbüchern oder Immobilien, die bei steigenden Zinsen oder Immobilienpreisen nicht mithalten. Studien zeigen: Seit 1989 erklärt allein die Umschichtung von Arbeitseinkommen hin zu Kapitalbesitzern mehr als die Hälfte der Aktienkursgewinne – auf Kosten der Löhne.
Diese Konzentration ist kein Zufall. Sie entsteht durch strukturelle Vorteile: Wer bereits viel hat, kann Risiken eingehen, diversifizieren und Zinseszins nutzen. Wer wenig hat, spart und verliert langfristig an Kaufkraft. Das Ergebnis? Die Vermögensungleichheit in den USA erreicht Rekordniveaus: Die obersten 10 Prozent kontrollieren fast 70 Prozent des gesamten privaten Vermögens in den USA (Aktien, Immobilien und andere Vermögenswerte). Ein Börsenboom ist kein demokratischer Wohlstandsmotor, sondern ein Turbo für die Elite.
In Deutschland sieht die Lage auf den ersten Blick anders aus – doch das Grundproblem bleibt. Nur etwa 17 bis 20 Prozent der Bevölkerung (rund 12 bis 14 Millionen Menschen ab 14 Jahren) besitzen Aktien, Aktienfonds oder ETFs. Das Deutsche Aktieninstitut und Allensbach-Umfragen bestätigen: Die Beteiligung ist stark einkommensabhängig. Bei Haushalten mit über 4.000 Euro Nettoeinkommen monatlich investiert fast jeder Zweite in Aktien – bei unter 2.000 Euro gerade einmal jeder Zehnte. Die ärmere Hälfte der Bevölkerung hält ihr Vermögen fast ausschließlich in sicheren Anlagen wie Sparkonten oder Versicherungen. Kapitalmarktinstrumente? Fehlanzeige.
Die Deutsche Bundesbank bestätigt in ihren Vermögensbilanzen: Die obersten 10 Prozent der Haushalte besitzen rund 60 Prozent des gesamten privaten Nettovermögens in Deutschland. Superreiche (mit über 100 Millionen Euro Finanzvermögen) kontrollieren sogar fast ein Drittel des privaten Finanzvermögens. Der Durchschnittsdeutsche spart fleißig und investiert – wenn überhaupt – vor allem in die Eigentumswohnung. Deshalb profitieren vor allem die Wohlhabenden und die obere Mittelschicht mit größeren Depots von DAX-Rekorden.
Auch in Deutschland hilft Börsenwachstum primär der oberen Mittelschicht (ab etwa 126.000 Euro Nettovermögen) und darüber. Die “normale” Mittelschicht mit 22.000 bis 126.000 Euro Vermögen profitiert kaum – ihre Ersparnisse sind inflationsanfällig und stecken in risikoarmen Formen. Erbschaften und Immobilienpreise treiben zusätzlich die Ungleichheit. Deshalb warnt die Bundesbank, dass steigende Kapitalmarktrenditen die Kluft in der Gesellschaft weiter vergrößern könnten. Aber das kann nur gelingen, wenn die Umverteilung von unten nach oben auf den Kopf gestellt wird, was jedoch bei dem gegenwärtig dominierenden politischen Personal in Berlin nicht in Aussicht ist.
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