Während die deutsche Wirtschaft weiter mit hohen Kosten und einer schwachen Industrie kämpft, zieht der DAX wie zuvor die US-Börsen immer weiter nach oben. Am Dienstag erreichte der deutsche Leitindex ein neues Allzeithoch von rund 26.500 Punkten. Rückenwind kommt ausgerechnet vom Energiemarkt. Die Ölpreise geben nach und das ist eine gute Nachricht für die Aktienmärkte diesseits und jenseits des Atlantiks.
Der DAX folgt damit einem Muster, das an der Wall Street bereits seit einiger Zeit zu beobachten ist. Die US-Börsen bewegen sich nahe ihren Rekordständen und die gute Stimmung schwappt nach Europa über. Als am Dienstag auch der Handel in New York freundlich startete, nahm der DAX erneut Fahrt auf.
Der Ölpreis spielt dabei eine wichtige Rolle. Sinkende Energiepreise können für Unternehmen gleich auf mehreren Ebenen positiv sein. Produktionskosten fallen, Transporte werden günstiger und der Druck auf die Gewinnmargen lässt nach. Dazu nimmt der Inflationsdruck ab. Das könnte den Notenbanken mehr Spielraum bei den Zinsen geben und damit die Aktienmärkte weiter stützen.
Für Deutschland ist das besonders relevant, weil die deutsche Industrie in vielen Bereichen stark von Energiepreisen abhängig ist. Ein Rückgang der Ölpreise könnte daher die Kosten für Unternehmen senken und die Aussichten für die Industrie verbessern. Am Dienstag wurde die Rekordjagd des DAX auch mit den fallenden Ölpreisen in Verbindung gebracht.
Hinzu kommt die Hoffnung auf eine Entspannung im Konflikt zwischen den USA und Iran. Neue Signale über mögliche Gespräche lassen Anleger darauf hoffen, dass die Risiken für den Öltransport durch die Strasse von Hormus abnehmen könnten. Diese Erwartung hat zuletzt immer wieder für Bewegung an den Energiemärkten gesorgt.
Damit ergibt sich derzeit ein für die Börsen günstiges Bild. Die Aktienmärkte steigen, während ein wichtiger Kostenblock für Unternehmen fällt. An der Wall Street trägt dieses Umfeld bereits seit einiger Zeit zur Rally bei. Nun erreicht der Optimismus auch Frankfurt.
Dabei bleibt die grosse Frage, wie lange die Rally noch laufen kann. Viele Anleger warnen angesichts der hohen Bewertungen grosser Technologiekonzerne längst vor einer möglichen KI-Blase. Doch bislang fehlt der entscheidende Auslöser für einen nachhaltigen Ausverkauf. Die Investoren kaufen weiter und setzen auf steigende Unternehmensgewinne, niedrigere Energiepreise und eine weniger straffe Geldpolitik.
Der DAX ist deshalb nicht auf Rekordkurs, weil die deutsche Wirtschaft plötzlich wieder boomt. Die Börse schaut nach vorne und bewertet vor allem die internationalen Geschäfte der grossen Konzerne. Viele DAX-Unternehmen erzielen einen erheblichen Teil ihrer Umsätze ausserhalb Deutschlands und profitieren damit stärker von der globalen Konjunktur als von der deutschen Binnenwirtschaft.
Der Rekordstand von rund 26.500 Punkten ist damit auch ein Spiegelbild der internationalen Börsenstimmung. Die Wall Street gibt den Takt vor und Frankfurt folgt. Solange die Ölpreise nachgeben und die geopolitischen Risiken nicht wieder eskalieren, könnte die Aufwärtsbewegung an den Aktienmärkten weitergehen.
Die Warnungen vor einer überhitzten KI-Rally sind damit nicht verschwunden. Der Markt zeigt bislang jedoch wenig Interesse daran, sich davon bremsen zu lassen. Sollte der Ölpreis weiter fallen, könnte das der Börsenrally auf beiden Seiten des Atlantiks zusätzlichen Schub geben.
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