Von Olga Samofalowa
Die weltweiten Erdölpreise sind am Montag auf den niedrigsten Stand seit vier Jahren gefallen. Die Sorte Brent fiel zeitweise auf einen Wert unter 60 US-Dollar pro Barrel, stieg aber bereits am Dienstag wieder auf über 62 US-Dollar pro Barrel. Der Preisverfall war eine Folge der Entscheidung der OPEC+, die Produktion nicht nur im Mai, sondern auch im Juni um 411.000 Barrel pro Tag zu erhöhen.
Zunächst überraschte die OPEC+ alle, als sie im April beschloss, die Produktion für Mai drastisch zu steigern. Ursprünglich war geplant, die Produktion ab Mai nur um 135.000 Barrel pro Tag zu erhöhen, am Ende wurde der Plan jedoch verdreifacht. Und Anfang Mai beschloss die OPEC+, nicht nachzulassen und die Produktion im Juni um weitere 411.000 Barrel pro Tag zu erhöhen. All dies geschieht vor dem Hintergrund von Donald Trumps brutalem Handelskrieg mit der ganzen Welt, der den globalen Handel und die Nachfrage nach Energieressourcen sowie deren Preise zusammenbrechen zu lassen droht.
Seit Anfang 2025 ist der Preis für die Ölsorte Brent bereits um 17,5 Prozent gesunken. Warum also legt die OPEC+ noch einen drauf, indem sie die Produktion stärker als ursprünglich geplant erhöht? Schließlich leiden die Ölproduzenten hauptsächlich unter dem billigen Erdöl.
Die Länder der OPEC+ gehen diesen Schritt bewusst, um zu verhindern, dass das gesamte Übereinkommen und die Organisation zusammenbrechen, meint Igor Juschkow, Experte an der Finanzuniversität der Regierung der Russischen Föderation und des russischen Nationalen Energiesicherheitsfonds.
Es gebe drei Gründe, warum die OPEC+ solche Schritte unternehme. Erstens wachse laut dem Experten innerhalb der Organisation die Unzufriedenheit darüber, dass die OPEC+-Länder die Produktion gekürzt und die Ölpreise in den Jahren 2023 und 2024 hochgehalten hätten. Allerdings konnten davon die anderen Öllieferanten abseits der OPEC+ zu sehr profitieren. Die hohen Preise machten einen Großteil der weltweiten Ölprojekte rentabel, und andere Länder begannen, ihre Ölproduktion zu steigern und denjenigen, die die Preise so günstig gehalten hatten, Marktanteile abzunehmen. Die OPEC+ habe beschlossen, dass es an der Zeit sei, diese Entwicklung zu stoppen und zu einer Strategie zurückzukehren, die darauf abziele, ihren Platz auf dem Markt zurückzuerobern.
Dabei sei es kein Zufall, dass die Organisation im Mai und Juni mit der Steigerung der Produktion begonnen habe, erklärt Juschkow. Man hoffe auch auf einen Anstieg der Nachfrage. Die Logik dabei sei, dass das im Mai und Juni geförderte Öl in Erdölprodukte umgewandelt werde, deren Nachfrage aufgrund der Kfz-Saison im Juli, August und September auf der Nordhalbkugel steige. Die OPEC+-Mitglieder würden also mit Produzenten aus Guyana, Brasilien und einer Reihe anderer Länder konkurrieren, die nicht der OPEC+ angehören, aber versuchten, ihre Produktion zu steigern, erklärt der Experte.
Der zweite Grund für die Organisation, die Produktion zu erhöhen, bestehe darin, die Gefahr eines Scheiterns der OPEC+-Vereinbarung selbst zu vermeiden. Juschkow erklärt:
“Wenn überhaupt nichts unternommen wird, wird die OPEC+-Vereinbarung einfach auseinanderfallen. Es gibt bereits Unzufriedenheit innerhalb der Organisation, und wenn sie die Quoten so beibehalten, wie sie sind, würde die Unzufriedenheit dazu führen, dass ein oder mehrere OPEC+-Mitglieder beschließen, das Maximum zu produzieren und die Vereinbarung zu verlassen. Der Ausstieg auch nur eines Landes aus der OPEC+ könnte einen Dominoeffekt auslösen und dazu führen, dass alle anderen Länder ebenfalls aus der Abmachung aussteigen. Um dies zu verhindern, hat die OPEC+ eine neue Strategie zur Gewinnung von Marktanteilen durch Produktionssteigerungen eingeführt. Es ist natürlich unmöglich, die Fördermengen unbegrenzt zu halten, wenn jemand anderes die Möglichkeit hat, die Produktion zu erhöhen.”
Das Scheitern der OPEC+-Vereinbarung sei für alle Ölproduzenten, einschließlich Russlands, viel beängstigender, weil es zu einem Schockszenario auf dem Markt führen würde. Die Ölförderreserven der OPEC werden auf 4,5 Millionen Barrel pro Tag geschätzt. Selbst wenn mindestens die Hälfte dieser Menge (also 2 Millionen Barrel pro Tag) auf den Markt käme, würde dies die Ölpreise bereits in den Bereich von 20 bis 30 US-Dollar pro Barrel drücken, so der Experte. Er betont:
“Ein solcher Schock ist für Russland im Moment nicht gut, sodass es sich mit dem kleineren Übel zufriedengibt. Es ist besser, den Produktionsanstieg über einen längeren Zeitraum zu strecken, als einen sofortigen Markteinbruch auf einen Erdölpreis 20 bis 30 Dollar pro Barrel und eine weitere langsame Erholung zu riskieren.”
Ein dritter Grund für die Organisation, die Produktion zu erhöhen, könnte schließlich darin bestehen, das Produktionsniveau in einer Reihe von Ländern an die tatsächliche Produktion anzupassen. Juschkow erklärt:
“Einige Staaten verstoßen systematisch gegen ihre Verpflichtungen, darunter Kasachstan, die Vereinigten Arabischen Emirate und sogar Russland. Auch dies führt zu Unzufriedenheit innerhalb der OPEC, was die Vereinbarung auf Dauer zunichtemachen könnte. So sind beispielsweise die Hauptabnehmer von Erdöl in Kasachstan ausländische Unternehmen, und Kasachstan hat als Staat formal keine Befugnis, kommerziellen Unternehmen vorzuschreiben, wie viel sie fördern dürfen. Dies führt zu einem Abbau der Disziplin innerhalb der OPEC+-Mitglieder. Wenn man aber die Förderquote auf das tatsächliche physische Fördervolumen anhebt, dann verstößt niemand gegen irgendetwas.”
Die Erholung der Ölpreise nach dem Einbruch am Montag deutet darauf hin, dass die Maßnahmen der OPEC+ die Preise zwar unter Druck setzen, aber nicht kritisch wirken. Der Experte meint:
“Der Preisrückgang am Montag war eine emotionale Reaktion auf die Entscheidung der OPEC+, aber jetzt beruhigt sich die Lage, weil diese Nachricht nicht mehr so schockierend ist wie im April, als die OPEC+ zum ersten Mal eine Produktionssteigerung von 411.000 Barrel für Mai ankündigte. Der Markt erholte sich schnell, denn es ist nicht das erste Mal, dass die OPEC+ eine solche Produktionserhöhung ankündigt. Der Markt hat sich daran gewöhnt.”
Außerdem würden die Ängste vor einem Einbruch des Ölpreises aufgrund von Trumps Handelskrieg nachlassen, sagt Natalia Miltschakowa, leitende Analystin bei Freedom Finance Global. Sie merkt an:
“Die Erholung der Ölnotierungen am Dienstag war zum einen darauf zurückzuführen, dass die negativen Auswirkungen der OPEC+-Entscheidung bereits in den Terminmarktnotierungen berücksichtigt wurden, und zum anderen darauf, dass viele Länder gegenseitige Handelsabkommen schließen werden, die die negativen Auswirkungen der US-Zölle ausgleichen werden. So verhandeln beispielsweise das Vereinigte Königreich und Indien, China und Russland und die EU mit Kanada bereits über die Möglichkeit eines gegenseitigen Handelsabkommens.”
Für Russland ist die Situation natürlich unangenehm, da das russische Rohöl der Sorte Urals auf 55 US-Dollar pro Barrel gefallen ist, was dem Durchschnittspreis für April entspricht, während der russische Haushalt von fast 70 US-Dollar pro Barrel ausging. In diesem Fall hätten die Einnahmen die Ausgaben mit einem kleinen geplanten Defizit gedeckt, und es wäre immer noch möglich gewesen, die Einnahmen als Reserven anzulegen. Aber 55 US-Dollar pro Barrel sind weniger als die untere Grenze des im Haushalt vorgesehenen Ölpreises von 60 US-Dollar pro Barrel, bei dem eine Vergrößerung der Finanzreserven nicht infrage kommen kann. All dies zwingt das Finanzministerium der Russischen Föderation, darüber nachzudenken, wo zusätzliche Einnahmequellen zu finden wären, und eine der diskutierten Optionen besteht darin, die Haushaltsregel anzupassen und die Haushaltsausgaben zu kürzen.
Die Tatsache, dass sich Russland im Rahmen der OPEC+ auf eine Produktionssteigerung geeinigt hat, hat jedoch auch etwas Positives. Juschkow betont:
“Die positive Seite ist, dass die OPEC+-Vereinbarung selbst nicht zerfällt und wir keinen Schock auf dem Weltmarkt erleben werden.”
Übersetzt aus dem Russischen. Der Artikel ist zuerst am 7. Mai 2025 auf der Website der Zeitung “Wsgljad” erschienen.
Olga Samofalowa ist Wirtschaftsanalystin bei der Zeitung “Wsgljad”.
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