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Von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Der russische Pr\u00e4sident Wladimir Putin fasste in einer Live-Fragestunde die wirtschaftlichen Ergebnisse der vergangenen\u00a0zw\u00f6lf Monate\u00a0zusammen. Dabei sprach er der Regierung seine Anerkennung daf\u00fcr aus, dass es ihr gelungen sei, den Haushalt auszugleichen. “Die Qualit\u00e4t dieses Ausgleichs entspricht dem Niveau von 2021, was einen sehr wichtigen Indikator f\u00fcr die Stabilit\u00e4t der Wirtschaft und des Finanzsystems des Landes darstellt”, betonte er.<\/p>\n Man rechne f\u00fcr dieses Jahr mit einem Staatshaushaltsdefizit von 2,6 Prozent des BIP, doch im Jahr 2026 werde es bereits 1,6 Prozent betragen und in den n\u00e4chsten drei Jahren nicht mehr als 1,5 Prozent. Seinen Angaben zufolge sei dies eine erfreuliche Kennzahl, wenn man bedenke, dass die Staatsverschuldung mit 17,7 Prozent nach wie vor eine der niedrigsten unter den entwickelten Volkswirtschaften sei und innerhalb von drei Jahren nicht \u00fcber 20 Prozent steigen d\u00fcrfe. Zum Vergleich: Die Staatsverschuldung westlicher L\u00e4nder erreicht h\u00e4ufig 100 Prozent des BIP oder sogar mehr.<\/p>\n Die Verlangsamung des Wachstumstempos der russischen Wirtschaft in diesem Jahr bezeichnete Wladimir Putin als bewussten Schritt zur Erhaltung der Wirtschaftsqualit\u00e4t. Er erinnerte daran, dass das Gesamtwachstum des russischen BIP in den letzten drei Jahren 9,7 Prozent betragen habe, w\u00e4hrend die Wirtschaft der Eurozone nur um 3,2 Prozent gewachsen sei.<\/p>\n Jaroslaw Kabakow, Leiter der Strategieabteilung bei der Investmentfirma “<\/a>Finam”, sagt dazu:<\/p>\n “Die Worte des russischen Pr\u00e4sidenten \u00fcber eine bewusste Verlangsamung des Wirtschaftswachstums zum Zwecke der Erhaltung seiner Qualit\u00e4t bedeuten, dass makro\u00f6konomische Stabilit\u00e4t Vorrang vor schnellem, aber ‘\u00fcberhitztem’ Wachstum hat. Es geht in erster Linie um eine strenge Geldpolitik der russischen Zentralbank und die Eind\u00e4mmung der Binnennachfrage zur Bek\u00e4mpfung der Inflation, was tats\u00e4chlich das BIP-Wachstum bremst. Unter ‘Wirtschaftsqualit\u00e4t’ versteht man in diesem Zusammenhang eine niedrigere Inflation, finanzielle Stabilit\u00e4t, einen kontrollierbaren Staatshaushalt und das Fehlen von Ungleichgewichten, die in Zukunft zu einer Krise f\u00fchren k\u00f6nnten.”<\/em><\/p>\n Nikolai Kondraschow, wissenschaftlicher Mitarbeiter des Instituts “Zentrum f\u00fcr Entwicklung” an der Nationalen Forschungsuniversit\u00e4t Higher School of Economics, merkt an:<\/p>\n “Die strenge Geldpolitik der russischen Zentralbank hat sich vollst\u00e4ndig bew\u00e4hrt. Dass das BIP dabei etwas niedriger ausfiel, als es bei einer weniger strengen Politik der Fall gewesen w\u00e4re, stellt eine absolut logische Folgewirkung dar, und zwar f\u00fcr jedes Land. Dar\u00fcber hinaus w\u00e4re es ohnehin zu einer Abk\u00fchlung der Wirtschaft gekommen, jedoch mit weitaus schwerwiegenderen Folgen in Form von hoher Inflation, finanzieller Destabilisierung und Kontrollverlust, was eine noch strengere Geldpolitik erforderlich gemacht h\u00e4tte.”<\/em><\/p>\n Das Hauptergebnis dieser Politik ist die Senkung der Inflation. Nach Angaben des russischen Pr\u00e4sidenten wird sie zum Jahresende 5,7 bis 5,8 Prozent betragen. Das Hauptziel der russischen Zentralbank, eine Inflationsrate von 4 Prozent in diesem Jahr zu erreichen, konnte nicht erreicht werden. Doch Ende letzten Jahres habe die Inflation bei 9,5 Prozent und im M\u00e4rz dieses Jahres bei 10,3 Prozent gelegen, weshalb es schon eine gro\u00dfartige Errungenschaft sei, die Inflation auf etwa 6 Prozent zu senken, insbesondere wenn man ber\u00fccksichtige, dass es sich dabei um den \u00fcber zw\u00f6lf Monate kumulierten Anstieg handele und die Preissteigerungsrate in den letzten Monaten auf Jahresbasis prozentual sogar noch niedriger\u00a0gewesen sei, so Kondraschow. W\u00e4re der Leitzins deutlich niedriger gewesen, w\u00e4ren die Preise viel schneller gestiegen, und dieser Preisanstieg h\u00e4tte nicht gebremst werden k\u00f6nnen, f\u00fcgt er hinzu.<\/p>\n Der Pr\u00e4sident wies auf das positive Wachstum der Reall\u00f6hne hin, die bis zum Ende des Jahres 2025 (inflationsbereinigt) um 4,5 Prozent steigen sollten. Mit Bedauern stellte er jedoch fest, dass das Wachstum der Arbeitsproduktivit\u00e4t mit nur 1,1 Prozent recht bescheiden ausfallen werde.<\/p>\n “Dieses Verh\u00e4ltnis muss nat\u00fcrlich zugunsten einer Steigerung der Arbeitsproduktivit\u00e4t ver\u00e4ndert werden”, erkl\u00e4rte Wladimir Putin im Rahmen der j\u00e4hrlichen TV-Sendung “Jahresr\u00fcckblick”.<\/em><\/p>\n Wladimir Tschernow, Analytiker bei “<\/a>Freedom Finance Global”, erl\u00e4utert:<\/p>\n “Diese Kluft \u2013 4,5 Prozent Reallohnzuwachs gegen\u00fcber 1,1 Prozent Produktivit\u00e4tszuwachs \u2013 ist auf den Arbeitsmarkt zur\u00fcckzuf\u00fchren. Aufgrund des Personalmangels und des Wettbewerbs um Arbeitskr\u00e4fte waren die Unternehmen gezwungen, die L\u00f6hne schneller anzuheben, als die Produktivit\u00e4t pro Arbeitnehmer steigen konnte. Dabei wurde die Produktivit\u00e4t durch die langsame Erneuerung der Ausr\u00fcstung, Einschr\u00e4nkungen in den Bereichen Technologie und Logistik sowie durch die Tatsache gebremst, dass ein Teil des Nachfrageanstiegs nicht durch Modernisierung, sondern lediglich durch eine Ausweitung der Besch\u00e4ftigungszahlen gedeckt wurde.”<\/em><\/p>\n Die Bedeutung dieses Indikators liegt seiner Meinung nach in folgender Erkenntnis: Wenn die L\u00f6hne die Produktivit\u00e4t nachhaltig \u00fcbersteigen, m\u00fcssen Unternehmen entweder ihre “Margen dr\u00fccken” oder die damit verbundenen Kosten auf die Preise f\u00fcr den Endverbraucher umlegen. Dies f\u00fchre letztendlich zu einem Anstieg der Inflationsrisiken und einer Verschlechterung der Wachstumsstabilit\u00e4t, so der Experte.<\/p>\n Im Gro\u00dfen und Ganzen sei zwar eine Diskrepanz zwischen der Dynamik der Arbeitsproduktivit\u00e4t und den Reall\u00f6hnen zul\u00e4ssig, doch sei in den letzten drei Jahren ein starker Personalmangel zu verzeichnen gewesen, weshalb sich das Gleichgewicht in der Wirtschaft in Richtung h\u00f6herer L\u00f6hne verschoben habe, was unter sonst gleichen Bedingungen die Inflation beschleunige. Daher sei eine gewisse Stabilisierung erforderlich, stimmt Kondraschow zu.<\/p>\n Die Arbeitslosenquote, die im vergangenen Jahr bei 2,5 Prozent lag, weist in diesem Jahr mit einem R\u00fcckgang auf 2,2 Prozent einen neuen historischen Tiefstand auf.<\/p>\n Ein weiteres wichtiges Ergebnis des Jahres 2025 betrifft die Investitionen. Tschernow merkt dazu an:<\/p>\n “Offiziellen Angaben zufolge stiegen sie in der ersten Jahresh\u00e4lfte an, aber im dritten Quartal verschlechterte sich die Dynamik. Genau hier liegt das Problem: Ohne Beschleunigung der Investitionst\u00e4tigkeit und der technologischen Entwicklung ist es schwierig, die Arbeitsproduktivit\u00e4t schnell zu steigern und das Spannungsfeld zwischen L\u00f6hnen und Arbeitseffizienz zu entsch\u00e4rfen.”<\/em><\/p>\n Laut Kabakow zeigen diese Wirtschaftsergebnisse in ihrer Zusammenschau, dass sich die Wirtschaft in einer Anpassungsphase befinde, wobei \u2013 auf mittlere Sicht \u2013 Wachstumsgeschwindigkeit zugunsten von Stabilit\u00e4t, Inflationskontrolle und Risikominderung f\u00fcr das Finanzsystem geopfert werde.<\/p>\n \u00dcbersetzt aus dem Russischen<\/a>. Der Artikel ist am 20. Dezember 2025 zuerst auf der Homepage der Zeitung Wsgljad erschienen.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong> \u2013 Jahresr\u00fcckblick mit Putin: Ukraine, NATO und Europas Zukunft \u2012 “Kooperation oder Niedergang”<\/a><\/p>\n\n