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Von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Die EU-Handelskammer hat China vorgeworfen, den Kurs des Yuan gegen\u00fcber dem Euro k\u00fcnstlich niedrig zu halten. In diesem Jahr hat er gegen\u00fcber dem Euro um 7,5 Prozent an Wert verloren, und der reale effektive Kurs des Yuan-W\u00e4hrungskorbs ist gegen\u00fcber dem H\u00f6chststand im M\u00e4rz 2022 w\u00e4hrend der COVID-19-Pandemie um 18 Prozent gesunken.<\/p>\n Der unterbewertete Yuan-Kurs sei faktisch eine Subvention f\u00fcr chinesische Exporte, erkl\u00e4rte der Pr\u00e4sident der EU-Handelskammer, Jens Eskelund. Seiner Meinung nach w\u00e4re es f\u00fcr Handelspartner unter diesem Gesichtspunkt einfacher, Gegenma\u00dfnahmen in Form von Antidumping-Untersuchungen und der Einf\u00fchrung von Z\u00f6llen zu ergreifen.<\/p>\n Auch der Internationale W\u00e4hrungsfonds (IWF) konnte sich der\u00a0Diskussion \u00fcber den Yuan nicht entziehen. Dort ist man ebenfalls der Meinung, dass die Ursache f\u00fcr das Handelsungleichgewicht und das Wachstum der chinesischen Exporte in der realen Abwertung des Yuan liege. Die Chefin des IWF, Kristalina Georgiewa, wies darauf hin, dass China als zweitgr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Welt sein Wirtschaftswachstum nicht ausschlie\u00dflich durch Exporte sichern sollte, da dies die globalen Handelskonflikte weiter versch\u00e4rfe.<\/p>\n Auch Donald Trump missf\u00e4llt der unterbewertete Wechselkurs des Yuan, was verst\u00e4ndlich ist: Der US-Pr\u00e4sident f\u00fchrt Z\u00f6lle auf chinesische Waren ein, w\u00e4hrend China durch den Wechselkurs seiner W\u00e4hrung den Verlust der Wettbewerbsf\u00e4higkeit seiner Waren kompensiert und im Gegenteil seine Exporte steigert. Trump hat Peking auch wiederholt daf\u00fcr kritisiert, dass es seine verarbeitende Industrie aktiv ausbaut. Denn die USA w\u00fcrden diesen Sektor gern selbst ausbauen, aber Peking steht ihnen dabei im Weg.<\/p>\n Politiker auf h\u00f6chster Ebene weisen ausdr\u00fccklich darauf hin, dass es China nicht schaden w\u00fcrde, seine W\u00e4hrung zu st\u00e4rken, und westliche \u00d6konomen sprechen offen und ohne diplomatische Umschweife dar\u00fcber.<\/p>\n Unterdessen \u00fcberrascht die Kritik am Yuan-Kurs. Julia Handoshko, CEO des europ\u00e4ischen Brokers Mind Money, erkl\u00e4rt:<\/p>\n “Der Yuan-Kurs wird gezielt gesteuert, und es wird ein Korridor geschaffen, den die W\u00e4hrung nicht verlassen darf. Das ist keine Verschw\u00f6rungstheorie. Es ist die offizielle Politik der Volksbank von China \u2013 die Steuerung des Yuan-Kurses.<\/em><\/p>\n Daher ist es ziemlich seltsam, im Jahr 2025 zu konstatieren, dass der Yuan k\u00fcnstlich unterbewertet ist. Die Volksrepublik China sagt ganz offen, dass\u00a0sie dies tut, das ist eine Eigenschaft ihres Systems.”<\/em><\/p>\n Europa und die USA beschweren sich, dass China ihre M\u00e4rkte mit seinen Waren “\u00fcberflutet” habe, und aus Sicht des Standard-Wirtschaftsmodells m\u00fcsste Peking tats\u00e4chlich einen erheblichen Handels\u00fcberschuss aufweisen. Formal gesehen sei diese Logik richtig, aber dabei ignoriere die westliche Kritik zwei gro\u00dfe Gruppen von Faktoren, bemerkt Handoshko. Sie f\u00fchrt diesbez\u00fcglich aus:<\/p>\n “Der erste Faktor ist das v\u00f6llige Scheitern der europ\u00e4ischen Industriepolitik. Das hei\u00dft, Probleme mit den Energiepreisen und die stattfindende Deindustrialisierung. Jeder nicht verkaufte Volkswagen ist faktisch ein verkauftes chinesisches\u00a0Automobil. Und wenn man den russischen Markt betrachtet, dann hat China ihn nicht so sehr dank seiner Beharrlichkeit erobert, sondern vielmehr dank der Tatsache, dass die Europ\u00e4er selbst gegangen sind und einen wesentlichen Teil des Marktes\u00a0unbesetzt gelassen haben. Daher ist es seltsam, sich \u00fcber den Erfolg Chinas dort zu emp\u00f6ren, wo man selbst Platz gemacht hat.<\/em><\/p>\n Der zweite Faktor, den man im Westen lieber nicht wahrnehmen m\u00f6chte, besteht darin, dass China trotz aller Erfolge seiner Expansion im Ausland innerhalb des Landes mit ziemlich ernsten internen Problemen zu k\u00e4mpfen hat. Die Krise im Immobiliensektor hat tiefe Spuren hinterlassen. Die Haushalte sind vorsichtiger geworden, sparen jetzt mehr und konsumieren weniger. Die Binnennachfrage ist schwach, und die Importe wachsen kaum noch. Das hei\u00dft, trotz starker Exporte erlebt China gleichzeitig eine Abk\u00fchlung der Binnenkonjunktur. Das erh\u00f6ht automatisch den Handels\u00fcberschuss, bedeutet aber nicht, dass die Wirtschaft in idealer Verfassung ist.”<\/em><\/p>\n Alles l\u00e4uft darauf hinaus, dass es f\u00fcr Chinas Handels\u00fcberschuss gegen\u00fcber der EU viele Gr\u00fcnde gibt und nicht nur den g\u00fcnstigen Yuan, wie die USA und die EU glauben machen wollen.<\/p>\n So spiele laut Natalja Miltschakowa, leitende Analystin bei Freedom Finance Global, der R\u00fcckgang des Handelsvolumens zwischen China und den USA aufgrund der von Trump verh\u00e4ngten Z\u00f6lle und die Umleitung der chinesischen Exporte auf die M\u00e4rkte Europas eine wichtige Rolle. Der Warenumsatz\u00a0sei von Januar bis November 2025 um 18 Prozent zur\u00fcckgegangen, was haupts\u00e4chlich auf den R\u00fcckgang der chinesischen Exporte in die USA zur\u00fcckzuf\u00fchren sei.<\/p>\n Dar\u00fcber hinaus verl\u00f6ren die Europ\u00e4er bei einer Reihe von Warengattungen selbst gegen\u00fcber Peking. Miltschakowa meint:<\/p>\n “China dominiert die M\u00e4rkte f\u00fcr bestimmte Rohstoffe, Materialien und Waren, vor allem die M\u00e4rkte f\u00fcr Solarmodule, Seltenerdmetalle und einige seltene Metalle (zum Beispiel Lithium) sowie Elektroautos. Hinzu kommt der hohe Anteil Chinas am weltweiten Smartphone-Markt, auf dem europ\u00e4ische Produkte \u00fcberhaupt nicht wettbewerbsf\u00e4hig sind.”<\/em><\/p>\n Warum also verbreitet sich in westlichen L\u00e4ndern die Verschw\u00f6rungstheorie \u00fcber China und den Yuan? Die Expertin erinnert daran, dass die in den G7-L\u00e4ndern popul\u00e4re Verschw\u00f6rungstheorie einer “b\u00f6swilligen” Abwertung des Yuan durch China seit Beginn des 21. Jahrhunderts verbreitet wird, nachdem China offiziell erkl\u00e4rt hatte, dass es den Kurs des “internen” und erst recht des “externen” Yuan nicht mehr an den US-Dollar koppeln werde. Miltschakowa betont:<\/p>\n “Das hei\u00dft, der Westen ist im Grunde genommen emp\u00f6rt dar\u00fcber, dass China weniger abh\u00e4ngig von den USA und dem Westen insgesamt geworden ist. Das bedeutet, dass Europa\u00a0dem Reich der Mitte nun nicht mehr seine Bedingungen diktieren kann, sondern es als gleichberechtigten Partner ber\u00fccksichtigen und mit ihm auf Augenh\u00f6he verhandeln muss, und nicht wie mit einer ehemaligen Kolonie eines kleinen europ\u00e4ischen Staates, der vor nicht allzu langer Zeit aus der EU ausgetreten ist.”<\/em><\/p>\n In Europa\u00a0sei man sehr besorgt dar\u00fcber, dass die Chinesen bereits alles aufgekauft haben. Tats\u00e4chlich bes\u00e4\u00dfen chinesische Unternehmen oft nicht nur Minderheits-, sondern sogar Mehrheitsanteile an europ\u00e4ischen Unternehmen. Insbesondere hielten\u00a0chinesische Gesch\u00e4ftsleute gro\u00dfe Aktienpakete an den europ\u00e4ischen Unternehmen Volvo und Volkswagen. Die Chinesen\u00a0seien Eigent\u00fcmer von\u00a0Energieunternehmen, Herstellern von D\u00fcngemitteln, Chemiefasern, Zellulose und Lackprodukten in europ\u00e4ischen L\u00e4ndern, darunter auch in der Schweiz und Gro\u00dfbritannien, die nicht zur EU geh\u00f6ren, bemerkt die Analystin.<\/p>\n In den letzten 20 Jahren (von 2005 bis 2024) hat\u00a0China 1,5 Billionen US-Dollar in den Erwerb bestehender Unternehmen in Europa und eine weitere Billion US-Dollar in die Gr\u00fcndung von Unternehmen “von Grund auf” in Europa investiert (laut Angaben des American Enterprise Institute). Chinesische Hersteller haben in diesem Jahr bereits einen Anteil von zehn Prozent aller in der Europ\u00e4ischen Union verkauften Autos. Au\u00dferdem entfallen mehr als 32 Prozent des Smartphone-Marktes in der EU auf drei chinesische Marken, stellt Miltschakowa fest.<\/p>\n Allerdings hat die EU selbst aktiv dazu beigetragen, dass die Chinesen in ihre Wirtschaft gekommen sind, da sie Geld brauchten, um das zu erhalten, was sie haben. Dass ihre Industrien durch den Verzicht auf preiswerte russische Energietr\u00e4ger untergraben wurden, ist nicht den chinesischen, sondern den europ\u00e4ischen Politikern zuzuschreiben.<\/p>\n H\u00e4tte die EU die M\u00f6glichkeit, den Euro selbst abzuwerten, um dem europ\u00e4ischen Export wieder zu altem Glanz zu verhelfen, w\u00fcrde sie dies tun. Die Expertin betont:<\/p>\n “Die Europ\u00e4ische Zentralbank selbst kann den Euro jedoch nicht k\u00fcnstlich abwerten, da dies das Ansehen des Euros als Weltreservew\u00e4hrung vollst\u00e4ndig zerst\u00f6ren w\u00fcrde.<\/em><\/p>\n Die Entwicklungsl\u00e4nder lehnen den Euro ebenso wie den US-Dollar aufgrund seiner politischen ‘Toxizit\u00e4t’ ab. Sollte der Euro noch dazu einbrechen, werden seinen Platz schnell der US-Dollar, der Yen und der Yuan einnehmen.”<\/em><\/p>\n Miltschakowas Meinung nach sollte die EU nicht in einem herrischen Ton mit China sprechen, da die zweitgr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Welt und die gr\u00f6\u00dfte gemessen am BIP (Kaufkraftparit\u00e4t) sich relativ leicht vom EU-Markt abwenden k\u00f6nnte. F\u00fcr Europa w\u00e4re es dann nicht einfach und ohne eine R\u00fcckkehr zum Inflationswachstum sogar unm\u00f6glich, die chinesischen Waren zu ersetzen.<\/p>\n \u00dcbersetzt aus dem Russischen<\/a>. Der Artikel ist zuerst am 11. Dezember 2025 auf der Website der Zeitung “Wsgljad” erschienen.<\/em><\/p>\n Olga Samofalowa<\/strong> ist Wirtschaftsanalystin bei der Zeitung “Wsgljad”.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema –<\/strong>\u00a0Teures Gold ist ein Schlag gegen den US-Dollar <\/a><\/p>\n\n