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Von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Da es auf dem Markt zu viel Erd\u00f6l gibt, sinken die Preise weiter. Diese Woche n\u00e4hern sie sich der Marke von 60 US-Dollar pro Barrel. Die Nachrichtenagentur Bloomberg<\/em> stellt fest, dass sich die Futures-Kurve f\u00fcr Roh\u00f6l nach einer Reihe von Warnungen vor einem \u00dcberangebot auf dem Weltmarkt deutlich verschlechtert hat.<\/p>\n Die Futures-Kurve hat sich in Contango entwickelt. Dies ist ein Zustand, bei dem Vertr\u00e4ge mit einem n\u00e4heren Ablaufdatum niedriger gehandelt werden als solche mit einem sp\u00e4teren Ablaufdatum. Eine solche Situation ist bei den Brent-Futures-Vertr\u00e4gen f\u00fcr das n\u00e4chste Jahr zu beobachten: von Februar bis Ende 2026.<\/p>\n Wenn der Preis f\u00fcr Brent-Roh\u00f6l unter die Marke von 60 US-Dollar pro Barrel f\u00e4llt (und in den letzten Handelssitzungen war er sehr nahe daran), w\u00fcrde dies zu einer Wiederholung des im April festgelegten Tiefststands von 2025 bei 58,40 US-Dollar pro Barrel f\u00fchren. Ein weiterer R\u00fcckgang infolge anhaltender Verk\u00e4ufe w\u00fcrde dazu f\u00fchren, dass der Preis f\u00fcr Brent-Roh\u00f6l auf den niedrigsten Stand seit Anfang 2021 zur\u00fcckf\u00e4llt, so Bloomberg<\/em>.<\/p>\n Laut Goldman Sachs wird der \u00dcberschuss auf dem Welt\u00f6lmarkt immer deutlicher. Dort wird ein R\u00fcckgang des Brent-\u00d6lpreises auf 52 US-Dollar pro Barrel bis zum vierten Quartal 2026 prognostiziert. Die Internationale Energieagentur (IEA) erwartet f\u00fcr 2025 einen Anstieg des weltweiten Angebots um drei Millionen Barrel pro Tag, und f\u00fcr 2026 werde der voraussichtliche \u00dcberschuss vier Millionen Barrel pro Tag erreichen.<\/p>\n Neben der B\u00f6rsenanalyse gibt es noch weitere fundamentale Faktoren, die zu einem R\u00fcckgang der weltweiten Notierungen f\u00fchren. Erstens sind dies die Erwartungen hinsichtlich eines weiteren Handelskrieges der USA. Igor Juschkow, Experte der Finanzuniversit\u00e4t der Regierung der Russischen F\u00f6deration und des russischen Fonds f\u00fcr nationale Energiesicherheit, sagt:<\/p>\n “Wenn zu Beginn des Jahres die Preise aufgrund der Erwartungen eines Handelskrieges zwischen Trump und dem Rest der Welt gefallen sind, so sind es nun die Erwartungen einer Konfrontation mit China. Das beunruhigt derzeit alle. Wir sehen, wie die USA und China sich mal einigen, mal nicht einigen k\u00f6nnen, sich mal treffen, mal nicht treffen k\u00f6nnen, und das bringt den Markt in Aufruhr.”<\/em><\/p>\n Warum reagieren die Erd\u00f6lpreise so stark auf die Handelsbeziehungen zwischen den USA und China? Der Experte erkl\u00e4rt:<\/p>\n “Wenn die USA und China aufgrund von Einfuhrz\u00f6llen, Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr den Verkauf von Seltenerdmetallen, Soja und anderen Produkten weniger miteinander handeln, wird dies zu einer Verlangsamung der Weltwirtschaft f\u00fchren. Das bedeutet, dass weltweit weniger Waren produziert und weniger Waren transportiert werden m\u00fcssen. Infolgedessen wird die Nachfrage nach Erd\u00f6lprodukten und Kraftstoffen sinken. In Erwartung dessen sind die Brent-Preise wieder in den Bereich von 60 bis 65 US-Dollar pro Barrel zur\u00fcckgekehrt.”<\/em><\/p>\n Ein weiterer Faktor f\u00fcr den \u00d6l\u00fcberfluss ist die OPEC+, die ihre F\u00f6rdermengen weiter erh\u00f6ht. Die Organisation hat zwar das Tempo der Angebotssteigerung verringert, aber der Trend h\u00e4lt weiterhin an, obwohl f\u00fcr die winterliche Tiefsaison eine Pause erwartet wurde. Objektiv gesehen sinkt die Nachfrage nach Kraftstoffen in der kalten Jahreszeit. Die OPEC+ ist bestrebt, andere Akteure vom Markt zu verdr\u00e4ngen und ihren Anteil zur\u00fcckzugewinnen, den sie w\u00e4hrend der Produktionsk\u00fcrzungen abgeben musste.<\/p>\n Es gibt jedoch einen sehr starken Faktor, der die \u00d6lpreise st\u00fctzt und dazu beitragen kann, dass Brent nicht zu tief f\u00e4llt. Es handelt sich um einen der gr\u00f6\u00dften \u00d6lproduzenten, der nicht zur OPEC+ geh\u00f6rt, sondern ein unabh\u00e4ngiger Akteur auf dem Weltmarkt ist. Juschkow erkl\u00e4rt:<\/p>\n “Die USA spielen die Rolle eines ausgleichenden Lieferanten. Was bedeutet das? Die meisten Projekte zur F\u00f6rderung von Schiefer\u00f6l in den USA haben hohe Produktionskosten. Je niedriger der \u00d6lpreis, desto mehr Projekte in den USA werden unrentabel und stellen die F\u00f6rderung ein. Dieser Trend war 2015 und w\u00e4hrend der Corona-Pandemie 2020 besonders ausgepr\u00e4gt. Derzeit geht die F\u00f6rderung in den USA ebenfalls zur\u00fcck, allerdings nicht so stark, da der \u00d6lpreis weniger stark f\u00e4llt. Die USA sind nicht Mitglied der OPEC+, daher wird das F\u00f6rdervolumen ausschlie\u00dflich durch wirtschaftliche Faktoren reguliert. Wenn der \u00d6lpreis noch weiter f\u00e4llt, werden noch mehr Projekte in den USA unrentabel und stellen die F\u00f6rderung ein. Dadurch entsteht auf dem Weltmarkt ein Defizit \u2013 und das wird die Preise wieder nach oben treiben.”<\/em><\/p>\n Genau deshalb hat er Zweifel an den Prognosen, dass die \u00d6lpreise weiter auf 50 US-Dollar pro Barrel fallen werden. Der Experte merkt an:<\/p>\n “Die USA sind in gewisser Weise ein Garant daf\u00fcr, dass die \u00d6lpreise nicht sehr niedrig sind und auch nicht f\u00fcr lange fallen werden. Genauso wie die USA ein Garant daf\u00fcr sind, dass \u00d6l nicht lange sehr teuer sein kann. Denn wenn \u00d6l teurer wird und auf einem hohen Niveau bleibt, steigt die F\u00f6rderung in den USA (mehr Schieferprojekte werden rentabel).”<\/em><\/p>\n Ein weiterer Faktor, der die \u00d6lpreise st\u00fctzt, sind die anhaltenden Konflikte im Nahen Osten, die Konfrontation zwischen Israel und den arabischen L\u00e4ndern, die Auseinandersetzungen um Iran und die Drohungen, die Stra\u00dfe von Hormus zu sperren. Juschkow betont:<\/p>\n “Je h\u00e4ufiger der Nahost-Faktor und die Drohungen, die Stra\u00dfe von Hormus zu sperren, Thema sind, desto weniger glaubt der Markt daran. Dennoch bleibt dieser Einflussfaktor bestehen.”<\/em><\/p>\n Auch die Sanktionen gegen Russland k\u00f6nnten in irgendeiner Form zu einem Anstieg der \u00d6lpreise f\u00fchren. Der Energie-Experte sagt:<\/p>\n “Eines der Szenarien im Zusammenhang mit Russland ist, dass die USA einen Weg finden, Indien dazu zu zwingen, auf russisches \u00d6l zu verzichten. Das sind etwa 1,5 bis 1,8 Millionen Barrel Roh\u00f6l und Erd\u00f6lprodukte pro Tag. Unter solchen Umst\u00e4nden k\u00f6nnte Russland diese gro\u00dfen Mengen h\u00f6chstwahrscheinlich nur auf den chinesischen Markt umleiten, da China Erfahrung darin hat, US-Sanktionen zu ignorieren, w\u00e4hrend andere L\u00e4nder Angst vor den USA haben. Es wird jedoch nicht gelingen, diese Mengen schnell und sofort nach China zu verkaufen, sodass Russland die F\u00f6rderung um die Menge reduzieren muss, die zuvor nach Indien geliefert wurde. Dies wird nat\u00fcrlich zu einem Defizit auf dem Weltmarkt und zu einem Preisanstieg f\u00fchren.”<\/em><\/p>\n Im Fr\u00fchjahr 2022 reduzierte Russland seine F\u00f6rdermenge um eine Million Barrel pro Tag, da es nach den ersten Sanktionen des Westens Zeit brauchte, um neue M\u00e4rkte zu erschlie\u00dfen. Dies f\u00fchrte zu einem sprunghaften Anstieg des Brent-Preises auf zeitweise 120 US-Dollar pro Barrel.<\/p>\n \u00dcbersetzt aus dem Russischen<\/a>. Der Artikel ist zuerst am 22. Oktober 2025 auf der Website der Zeitung “Wsgljad” erschienen.<\/em><\/p>\n Olga Samofalowa<\/strong> ist Wirtschaftsanalystin bei der Zeitung “Wsgljad”.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong> \u2013\u00a0Speise\u00f6l versus Sojabohnen: Trump droht China mit neuen Handelsbeschr\u00e4nkungen<\/a><\/p>\n\n