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Die Stabilit\u00e4t, die die UBS nach der Rettung der Credit Suisse verk\u00f6rpern sollte, beginnt zu br\u00f6ckeln. Der Konkurs des US-Autoteileherstellers\u00a0First Brands\u00a0hat Fonds der UBS-Tochter\u00a0O\u2019Connor\u00a0schwer getroffen \u2013 und offenbart ein bekanntes Muster: zu hohe Konzentrationen, unzureichende Kontrolle, mangelnde Transparenz.<\/p>\n
Nach internen Sch\u00e4tzungen k\u00f6nnten die Verluste in den betroffenen Fonds mehrere hundert Millionen Franken betragen. Rund 30 Prozent der Fondsbest\u00e4nde waren direkt oder indirekt mit Forderungen gegen\u00fcber\u00a0First\u00a0Brands verbunden\u00a0\u2013 eine Exponierung, die laut internen Richtlinien kaum zu rechtfertigen ist.<\/p>\n
Die Parallelen zur\u00a0Greensill<\/em>-Aff\u00e4re sind un\u00fcbersehbar. Wieder wurden Forderungen \u00fcber komplexe Plattformen wie Raistone verbrieft, ein Unternehmen, das von einem ehemaligen\u00a0Greensill<\/em>-Manager gegr\u00fcndet wurde.\u00a0O\u2019Connor<\/em>\u00a0investierte \u00fcber diese Strukturen nicht nur in die Schuldtitel, sondern hielt auch Beteiligungen an der Plattform selbst \u2013 ein klarer Interessenkonflikt, der in den UBS-Gremien offenbar unbemerkt blieb.<\/p>\n F\u00fcr CEO Sergio Ermotti, der den Konzern als Symbol schweizerischer Solidit\u00e4t positionieren wollte, ist der Fall ein R\u00fcckschlag von historischem Gewicht. Er zeigt, dass die nach der Credit-Suisse-Krise viel beschworene “neue Risikokultur” innerhalb der Bank nie wirklich verankert wurde. Stattdessen setzte sich erneut eine Logik durch, die kurzfristige Ertr\u00e4ge \u00fcber nachhaltige Kontrolle stellt.<\/p>\n In Finanzkreisen w\u00e4chst die Sorge, dass der Schaden weit \u00fcber die betroffenen Fonds hinausgeht.<\/p>\n “Wenn die internen Limiten so kreativ ausgelegt werden k\u00f6nnen, stellt sich die Frage, was die Finma tats\u00e4chlich \u00fcberwacht”, sagt ein ehemaliger Gro\u00dfbank-Risikochef.<\/p>\n<\/blockquote>\n Die Aufsichtsbeh\u00f6rde hat bisher lediglich “Abkl\u00e4rungen” best\u00e4tigt, ohne Details zu nennen.<\/p>\n Die politische Dimension ist bereits sp\u00fcrbar. In Bern mehren sich Stimmen, die eine Debatte \u00fcber m\u00f6gliche Staatsgarantien fordern, sollte die UBS erneut in Turbulenzen geraten. Ein Szenario, das offiziell niemand ausspricht \u2013 aber in vertraulichen Gespr\u00e4chen zunehmend thematisiert wird. Denn mit der Fusion der Credit Suisse hat sich die UBS zu einer Struktur entwickelt, die faktisch nicht mehr geordnet abgewickelt werden kann.<\/p>\n Die Finma, ohnehin unter Druck, wirkt erneut \u00fcberfordert. Sie kann zwar Pr\u00fcfberichte verlangen, aber kaum operative Eingriffe erzwingen. Damit bleibt sie Beobachterin eines Systems, das l\u00e4ngst wieder in alte Muster verf\u00e4llt.<\/p>\n F\u00fcr Ermotti wird die Lage heikel. Nach der Rettung der Credit Suisse war er der Mann, dem die Schweiz vertraute. Heute w\u00e4chst der Eindruck, dass er das Risiko untersch\u00e4tzt hat, das in den Tiefen seiner eigenen Organisation schlummerte. Gro\u00dfinvestoren verlangen Aufkl\u00e4rung, w\u00e4hrend in politischen Kreisen leise \u00fcber seine Nachfolge spekuliert wird.<\/p>\n Sollten die Verluste weiter anwachsen oder sich herausstellen, dass interne Kontrollen versagt haben, w\u00e4re die Diskussion \u00fcber eine staatliche St\u00fctzung unausweichlich. Und mit ihr die Frage, ob die Schweiz tats\u00e4chlich stabiler geworden ist \u2013 oder nur gr\u00f6\u00dfer, verwundbarer und abh\u00e4ngiger von einer einzigen Bank.<\/p>\n Mehr zum Thema\u00a0–\u00a0<\/strong>Lervoss International Ltd. \u2013 oder das gestohlene Geld der ukrainischen Eisenbahn\u00a0in der Schweiz<\/a><\/p>\n\n
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