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Von Henry Johnston<\/em><\/p>\n W\u00e4hrend seiner Rede im Waldai-Klub am Donnerstag gab der russische Pr\u00e4sident Wladimir Putin folgende eher spr\u00f6de Erkl\u00e4rung ab:<\/p>\n “Es ist unvorstellbar, dass bei einem R\u00fcckgang der russischen \u00d6lproduktion die normalen Bedingungen im globalen Energiesektor und in der Weltwirtschaft aufrechterhalten werden k\u00f6nnen.”<\/em><\/p>\n Das war sicherlich nicht der H\u00f6hepunkt des Abends, und ich habe diese Aussage in keiner der Zusammenfassungen in den Schlagzeilen gesehen. Die Aussage ist nat\u00fcrlich wahr. Putin sagt damit: “Ihr k\u00f6nnt uns nicht hinauswerfen.”<\/p>\n Aber lassen Sie uns das ein wenig genauer betrachten und versuchen, einen \u00dcberblick dar\u00fcber zu bekommen, was diese banale Aussage in einem viel tieferen Sinne bedeutet \u2013 nicht im Sinne der Z\u00e4hlung von Erd\u00f6lf\u00e4ssern und ihres Preises, sondern im Sinne des Verst\u00e4ndnisses der sich verschiebenden tektonischen Platten.<\/p>\n Stellen wir uns zun\u00e4chst einmal vor, was ein westlicher Staatschef im Januar 2022 in demselben Tonfall gesagt haben k\u00f6nnte.<\/p>\n “Es ist unvorstellbar, dass ein Land, das den Zugang zum Dollar und den westlichen Kapitalm\u00e4rkten verliert, normale wirtschaftliche Bedingungen aufrechterhalten kann.” Ich wei\u00df nicht, ob das tats\u00e4chlich jemand so gesagt hat, aber genau das dachten viele.<\/p>\n Erinnern wir uns an die G10-Treffen in Rom Ende 1971, als die durch das Bretton-Woods-System festgelegte Goldbindung des US-Dollars abgeschafft wurde und US-Finanzminister John Connally seinen europ\u00e4ischen Amtskollegen den ber\u00fchmten Satz sagte:<\/p>\n “Der Dollar ist unsere W\u00e4hrung, aber er ist euer Problem.”<\/em><\/p>\n Dies ist ein oft zitiertes Beispiel f\u00fcr amerikanische \u00dcberheblichkeit. Mit anderen Worten: Trotz seiner weltweiten Verwendung im Handel und im Finanzwesen w\u00fcrde der Dollar im Interesse der amerikanischen Wirtschaft gesteuert werden.<\/p>\n Als der Westen 2022 angesichts der Ukraine-Krise vermeintlich vernichtende Sanktionen gegen Russland verh\u00e4ngte, lautete die Devise erneut:<\/p>\n “Unsere W\u00e4hrung (unser W\u00e4hrungssystem), euer Problem.”<\/em><\/p>\n Die Botschaft: Der Dollar wird im Interesse der amerikanischen Geopolitik gesteuert.<\/p>\n Nach herk\u00f6mmlicher Auffassung h\u00e4tte die Abkopplung vom Dollarsystem das Ende Russlands bedeuten m\u00fcssen. Die vielen Prognostiker, die genau dieses d\u00fcstere Szenario vorhersagten, waren nicht unbedingt einfach nur Russophobe, sie arbeiteten innerhalb eines bestimmten Paradigmas. Wie sollte Russland ohne Zugang zu seinen aktuell eingefrorenen Zentralbankreserven den Rubel stabilisieren? Wie sollte der Handel ohne Zugang zu Korrespondenzbanken in Dollar\/Euro abgewickelt werden? Und w\u00fcrde ohne Zugang zu ausl\u00e4ndischen Kapitalm\u00e4rkten nicht eine Finanzierungskrise entstehen? Diese Art des Denkens f\u00fchrte zu Kommentaren wie dem folgenden:<\/p>\n “Wir werden den Zusammenbruch der russischen Wirtschaft provozieren”,<\/em><\/p>\n so der franz\u00f6sische Finanzminister Bruno Le Maire etwa zehn Tage nach Kriegsbeginn.<\/p>\n Aber die russische Wirtschaft brach nicht zusammen, sondern stabilisierte sich sogar viel schneller als erwartet. Die Sache ist die: Russisches \u00d6l und Gas wurden weiterhin ben\u00f6tigt. Und diejenigen, die glaubten, sie br\u00e4uchten es nicht (sprich: die EU), mussten auf die harte Tour lernen, dass sie es doch brauchten \u2013 auch wenn die Europ\u00e4er die Folgen durch umfangreiche finanzielle Unterst\u00fctzung und Subventionen so weit wie m\u00f6glich verschleierten. Es ist jedoch kein Zufall, dass “Deindustrialisierung” in Europa zu einem g\u00e4ngigen Begriff geworden ist. Und irgendwie scheint der politische Wille, wirklich hart gegen russische Energie vorzugehen, nie wirklich zum Tragen zu kommen.<\/p>\n Aus russischer Sicht lautet die Devise pl\u00f6tzlich:<\/p>\n “Unsere Rohstoffe, euer Problem.”<\/em><\/p>\n Die Frage ist nun: Bedeutet dies, dass wir pl\u00f6tzlich in einer seltsamen neuen Welt aufgewacht sind? Befinden wir uns jetzt in einem System, in dem der Zugang zu realen Dingen (wie Rohstoffen) den Zugang zu Papierversprechen (wie Dollar) \u00fcbertrumpft? Die vergeblichen Versuche westlicher Politiker, russische Energie aus der Weltwirtschaft zu verbannen, zeigen, dass sie nur die monet\u00e4re Seite der Dinge verstehen. Sie betrachten Energie als Einnahmequelle f\u00fcr den russischen Staat \u2013 Einnahmen, dank derer Russland seine Kriegsanstrengungen aufrechterhalten kann. Dass die Wirtschaft tats\u00e4chlich genau genommen ein Energiesystem und kein W\u00e4hrungssystem ist, ist f\u00fcr sie unverst\u00e4ndlich. Es handelt sich dabei im strengen Kuhnschen Sinne<\/a> um ein anderes Paradigma.<\/p>\n Die BRICS-Staaten sprechen viel \u00fcber einen bevorstehenden monet\u00e4ren Neustart und dar\u00fcber, wie eine neue Finanzarchitektur geschaffen wird. Man kann mit Fug und Recht sagen, dass ein Teil dieser Rhetorik verfr\u00fcht war und die Berichte \u00fcber den Untergang des Dollarsystems \u00fcbertrieben waren. Es wurden viele Schecks ausgestellt, die die BRICS-Staaten und der Globale S\u00fcden nicht einl\u00f6sen k\u00f6nnen.<\/p>\n Dennoch ist ein Wandel im Gange, der in etwa folgende Konturen annimmt: Rohstoffe beginnen \u2013 am Rande \u2013 als Sicherheiten auf Systemebene zu fungieren. Im Gegensatz dazu st\u00fctzte sich das System bisher auf das Vertrauen in den Emittenten von Papierforderungen (Dollar, US-Staatsanleihen, auf Euro basierende Verm\u00f6genswerte). Die Goldakkumulation durch die Zentralbanken war massiv \u2013 es handelt sich um eine stille Entdollarisierung der Reserven. \u00d6l-f\u00fcr-Yuan-Gesch\u00e4fte sind noch bescheiden, nehmen aber zu. Und was kann der Rohstoffverk\u00e4ufer mit dem Yuan machen, den er erh\u00e4lt? Er kann ihn an der Shanghai Gold Exchange in Gold umtauschen. Das mag bisher nicht weitverbreitet sein, aber die Voraussetzungen daf\u00fcr sind gegeben.<\/p>\n Der Fokus\u00a0verlagert sich von Schuldtiteln zu realen Verm\u00f6genswerten \u2013 und das ist eine schlechte Nachricht f\u00fcr L\u00e4nder, deren Wirtschaft auf einem Berg von Schuldenforderungen balanciert. Betrachten Sie dies zum einen als Absicherung gegen westliche Sanktionen und die Instrumentalisierung des Systems und zum anderen als Anerkennung der Tatsache, dass Rohstoffe eine inh\u00e4rente Best\u00e4ndigkeit haben, die Papierforderungen nicht immer garantieren k\u00f6nnen.<\/p>\n Letztlich k\u00f6nnen Papierversprechen nat\u00fcrlich inflation\u00e4r sein. Niemandem im Globalen S\u00fcden entgeht, dass der US-Dollar gegen\u00fcber Gold in nur zwei Jahren um 111 Prozent gefallen ist und die US-Schulden scheinbar ins Unendliche steigen.<\/p>\n Wenn das derzeitige System eines ist, in dem Geld, Kredite und Finanzanlagen eine zentrale Rolle spielen, bedeutet dies, dass die Einschr\u00e4nkungen in diesem System geldbezogen sind. Die Krisen beginnen in der Regel mit einer Ausweitung der Spreads<\/a>, einer Verknappung der Liquidit\u00e4t oder einem Zusammenbruch der Sicherheitsketten. Dies ist im Grunde ein Geldproblem und kein Problem der Realwirtschaft. Denken Sie an die asiatische W\u00e4hrungskrise von 1998, die globale Finanzkrise von 2008, COVID, die britische Staatsanleihekrise von 2022 oder die verschiedenen Preisspitzen bei R\u00fcckkaufvereinbarungen<\/a> (Repos)\u00a0in den USA. Solche Verwerfungen werden mit Bilanzma\u00dfnahmen bek\u00e4mpft:\u00a0Swap-Lines<\/a>, Quantitative Lockerung<\/a>, Backstops<\/a>, Notkredite.<\/p>\n Im Jahr 2022 haben wir pl\u00f6tzlich festgestellt, dass die russische Energie nicht nur eine weitere finanzielle Verwerfung ist, die mit einer Swap-Linie oder einem Notkredit abgedeckt werden kann. Daraus folgt, dass wir in zwei Wirtschaftssystemen denken m\u00fcssen: der Realwirtschaft mit Energie, Ressourcen, G\u00fctern und Dienstleistungen und einer parallelen Finanzwirtschaft mit Geld und Schulden. Es wird immer eine Finanzwirtschaft geben \u2013 und immer irgendwo auf einem Bloomberg<\/em>-Bildschirm werden Spreads explodieren \u2013, aber wir stellen jetzt fest, dass es die Realwirtschaft ist, die die Finanzwirtschaft st\u00fctzt, und nicht umgekehrt.<\/p>\n Aber hier ist der Haken. Wenn Energie reichlich vorhanden und billig ist \u2013 und wenn Geld seinen Wert gegen\u00fcber Energie beh\u00e4lt \u2013, kann diese energetische Grundlage der Wirtschaft au\u00dfer Acht gelassen werden. Der H\u00f6hepunkt der Euphorie \u00fcber die Energiewende auf Basis erneuerbarer Energien in Europa fiel mit dem H\u00f6hepunkt der russischen Lieferungen billiger Kohlenwasserstoffe nach Europa zusammen. Ein Zufall?<\/p>\n Der legend\u00e4re Stratege Zoltan Pozsar schrieb einmal:<\/p>\n “Russland und China waren die wichtigsten ‘Garanten des makro\u00f6konomischen Friedens’, da sie all die billigen G\u00fcter lieferten, die im Westen Deflations\u00e4ngste ausl\u00f6sten, was wiederum den Zentralbanken erm\u00f6glichte, jahrelang Geld zu drucken (Quantitative Lockerung).”<\/em><\/p>\n Ich w\u00fcrde hinzuf\u00fcgen, dass dies dem Westen auch die M\u00f6glichkeit gab, sich bequem in der Illusion zu wiegen, dass die Wirtschaft in erster Linie ein W\u00e4hrungssystem und kein Energie- und Realwirtschaftssystem ist. Ironischerweise war es gerade die verl\u00e4ssliche Verf\u00fcgbarkeit von billigem russischem \u00d6l und Gas, die dazu beitrug, dass sich diese wirtschaftliche Unkenntnis weiter ausbreitete.<\/p>\n Putin hat diese Zusammenh\u00e4nge in seiner Rede in Waldai nicht hergestellt; der Schwerpunkt seiner Rede lag offensichtlich woanders. Aber die Zusammenh\u00e4nge sind da und k\u00f6nnen hergestellt werden. Und es gibt viele Menschen in Moskau und Peking, denen diese Zusammenh\u00e4nge sehr deutlich sind.<\/p>\n Henry Johnston<\/strong>\u00a0ist Redakteur bei RT und war \u00fcber ein Jahrzehnt lang im Finanzwesen t\u00e4tig.\u00a0\u00dcbersetzt aus dem Englischen\u00a0<\/a><\/em><\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong>\u00a0\u2013\u00a0Moskau \u00fcberzeugt: “US-Spiel mit Kryptow\u00e4hrungen endet in drei bis f\u00fcnf Jahren”<\/a><\/p>\n\n