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Von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Nach Angaben des Leiters des russischen Ministeriums f\u00fcr wirtschaftliche Entwicklung, Maxim Reschetnikow, verzeichne das Ministerium Anzeichen einer wirtschaftlichen “Unterk\u00fchlung”. Zugleich stellt er fest, dass die Inflation in den letzten Wochen im Bereich von 3 bis 4 Prozent lag, was bedeutet, dass sie sich verlangsamt. Und obwohl die w\u00f6chentlichen und monatlichen Inflationsdaten in letzter Zeit leicht voneinander abweichen, geht er dennoch davon aus, dass sich diese Tendenz Ende Mai verfestigen wird.<\/p>\n W\u00e4hrend einer Sitzung des Haushalts- und Steuerausschusses der Staatsduma sagte er:<\/p>\n “Wir erwarten, dass dies von der Zentralbank bei ihren Entscheidungen rechtzeitig ber\u00fccksichtigt wird, um die Risiken einer “Unterk\u00fchlung” der Wirtschaft zu vermeiden.”<\/em><\/p>\n Seiner Meinung nach erscheint die f\u00fcr 2025 prognostizierte Inflationsrate in Russland von 7,6 Prozent als realistisch.<\/p>\n Noch am 13. Mai hatte sich der russische Pr\u00e4sident dahingehend ge\u00e4u\u00dfert, dass die Staatsbeh\u00f6rden eine Verlangsamung der Inflation erreichen sollten, gleichzeitig aber darauf hingewiesen, dass die Wirtschaft dabei nicht eingefroren werden d\u00fcrfe.<\/p>\n Von einer Abk\u00fchlung der russischen Wirtschaft zeugt in erster Linie die fast doppelte Konjunkturabschw\u00e4chung im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. W\u00e4hrend das BIP im Jahr 2024 im ersten Quartal um 5,4 Prozent wuchs, lag es in diesem Jahr nur bei 1,7 Prozent, und wenn man den Kalenderfaktor ausklammert (das erste Quartal 2024 hatte wegen des Schaltjahres einen Tag mehr), betrug das BIP-Wachstum 2,3 Prozent.<\/p>\n Dazu erkl\u00e4rt Wladimir Tschernow, Analytiker bei Freedom Finance Global:<\/p>\n “Anzeichen einer Wirtschaftsabk\u00fchlung zeigen sich in einem verlangsamten Wachstum in einer Reihe von Branchen, darunter die Lebensmittelverarbeitung, die Chemie und der Maschinenbau. Die Zentralbank verzeichnete Anzeichen f\u00fcr eine Wirtschaftsabk\u00fchlung im Baugewerbe, im Kohlebergbau und in der metallurgischen Industrie.”<\/em><\/p>\n Dem Experten zufolge lassen die PMI-Gesch\u00e4ftsaktivit\u00e4tsindizes f\u00fcr den russischen Produktions- und Dienstleistungssektor erkennen, dass sich der Produktionssektor immer noch in der Rezession befindet, w\u00e4hrend der Dienstleistungssektor am Rande der Stagnation steht.<\/p>\n Au\u00dferdem verlangsamte sich im ersten Quartal das Tempo der Kreditvergabe sowohl im Privatkunden- als auch im Unternehmenssegment stark. Dar\u00fcber hinaus ging die Zahl der gew\u00e4hrten Hypothekenkredite weiter zur\u00fcck. Auch bei Verbraucher- und Autokrediten ist ein zweistelliger R\u00fcckgang zu verzeichnen. Tschernow stellt fest:<\/p>\n “Wenn der Leitzins so hoch bleibt, kann dies zu einer weiteren Verlangsamung der russischen Wirtschaft f\u00fchren. Die hohen Kreditkosten schr\u00e4nken die Investitionen und den Konsum ein, was die Gefahr einer Rezession erh\u00f6ht.”<\/em><\/p>\n Kirill Selesnew, Experte f\u00fcr den B\u00f6rsenmarkt bei “Garda Capital”, meint dazu:<\/p>\n “Die hohen Zinss\u00e4tze zeigen bereits ihre Wirkung: Die Verbrauchernachfrage geht zur\u00fcck, die Zahl der Unternehmensauftr\u00e4ge sinkt, und das Tempo der Vergabe von Unternehmens- und Verbraucherkrediten nimmt ab. So ist beispielsweise die Vergabe von Autokrediten im April im Jahresvergleich um fast ein Drittel zur\u00fcckgegangen.”<\/em><\/p>\n Der Experte weist au\u00dferdem auf die Verlangsamung der Preissteigerung hin: Die j\u00e4hrliche Inflationsrate sei nach dem Stand vom 19. Mai zum ersten Mal seit langem unter 10 Prozent gefallen. Selesnew f\u00fcgt hinzu:<\/p>\n “Dennoch handelt es sich weiterhin um hohe Inflationsraten, deren R\u00fcckgang noch nicht auf einen dauerhaften Trend hindeutet. Hinzu kommt, dass die Inflationserwartungen der Bev\u00f6lkerung im Mai unerwartet gestiegen sind. Das bedeutet, dass die relativ hohen Zinss\u00e4tze noch eine ganze Weile bestehen bleiben k\u00f6nnten, bis eine nachhaltige Desinflationsdynamik erreicht wird.”<\/em><\/p>\n In letzter Zeit gehen viele Experten davon aus, dass die russische Zentralbank im Juni mit der Leitzinssenkung beginnen wird. Allerdings ist es f\u00fcr die Zentralbank nicht so einfach, einen optimalen Zeitpunkt f\u00fcr den Beginn des Leitzinssenkungszyklus zu bestimmen. Selesnew ist der Ansicht:<\/p>\n “Die Finanzbeh\u00f6rden m\u00fcssen ein Gleichgewicht zwischen Ma\u00dfnahmen zur Inflationsbek\u00e4mpfung und zur Unterst\u00fctzung der Wirtschaftsaktivit\u00e4t finden. In diesem Zusammenhang l\u00e4sst sich die Position des Ministeriums f\u00fcr wirtschaftliche Entwicklung, das mit optimistischeren BIP-Zahlen rechnet, in Bezug auf die Leitzinssenkung durchaus verstehen. Unserer Meinung nach k\u00f6nnte sich die Zentralbank im Juni f\u00fcr eine geringe Leitzinssenkung um bis zu 500 Basispunkte entscheiden, und bis zum Jahresende k\u00f6nnte der Leitzins auf 17 bis\u00a018 Prozent gesenkt werden.”<\/em><\/p>\n Er prognostiziert in diesem Fall ein weiterhin niedriges Wirtschaftswachstum von 1 bis 1,5 Prozent und einen R\u00fcckgang der Jahresinflation auf 7 bis 8 Prozent.<\/p>\n Die Prognose des russischen Ministeriums f\u00fcr wirtschaftliche Entwicklung f\u00e4llt optimistischer aus: Es rechnet mit einem BIP-Wachstum von 2,5 Prozent. Die Zentralbank der Russischen F\u00f6deration ist dagegen konservativer und erwartet nur ein Wachstum von 1 bis 2 Prozent. Tschernow kommt zu dem Schluss:<\/p>\n “Meiner Meinung nach wird eine Rezession vermieden und wir sollten mit einer ‘sanften Landung’ der Wirtschaft rechnen.”<\/em><\/p>\n \u00dcbersetzt aus dem Russischen<\/a>. Der Artikel ist am 27. Mai 2025 zuerst auf der Homepage der Zeitung Wsgljad erschienen.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema –<\/strong>\u00a0“Unfairer Wettbewerb”: Russische IT-Entwickler wollen Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr ausl\u00e4ndische Unternehmen<\/a><\/p>\n\n