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Von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Russland wird das Jahr 2024 mit einem Wirtschaftswachstum von 3,9 bis 4 Prozent abschlie\u00dfen. Innerhalb von zwei Jahren ist die russische Wirtschaft um etwa acht Prozent gewachsen, w\u00e4hrend es in den USA f\u00fcnf bis sechs Prozent und in der Eurozone ein Prozent waren. Die Arbeitslosenquote in unserem Land ist mit 4,4 Prozent auf einem historisch niedrigen Niveau.<\/p>\n Die Industrie verzeichnet seit zwei Jahren in Folge die h\u00f6chste Wachstumsrate innerhalb eines Jahrzehnts (mit Ausnahme der\u00a0Erholung im Jahr 2021). Die L\u00f6hne stiegen real um neun Prozent. Vor dem Hintergrund des zunehmenden Sanktionsdrucks, insbesondere gegen Banken, die an der Durchf\u00fchrung von Import-Export-Gesch\u00e4ften gehindert werden, ist dies alles eine unglaubliche finanzielle Leistung.<\/p>\n Was tr\u00e4gt dazu bei, dass die russische Wirtschaft so stark w\u00e4chst? “Im Mittelpunkt des hohen Wirtschaftswachstums steht eine deutliche Ausweitung des Konsums der privaten Haushalte und der Investitionst\u00e4tigkeit. Diese Prozesse wurden durch den Haushaltsimpuls,\u00a0vor allem durch eine Erh\u00f6hung der Milit\u00e4rausgaben, ein hohes Kreditwachstum sowie die h\u00f6chsten Lohnzuwachsraten seit 16 Jahren auf einem defizit\u00e4ren Arbeitsmarkt unterst\u00fctzt”, sagt Olga Belenkaja, Leiterin des Bereichs “Makro\u00f6konomische Analyse” bei der Finam Financial Group.<\/p>\n “Im Jahr 2024 wuchs die russische Wirtschaft aufgrund staatlicher Auftr\u00e4ge schneller, da die Nachfrage des milit\u00e4risch-industriellen Komplexes stieg und die Importe begrenzt waren. Sie wird durch Haushaltsmittel, Vorzugsfinanzierungsprogramme, Steuererleichterungen f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe und dergleichen unterst\u00fctzt. Die russischen Beh\u00f6rden ergreifen eine Reihe von Ma\u00dfnahmen, um eine beschleunigte Entwicklung zur Importersetzung bevorzugt zu finanzieren”, sagt Wladimir Tschernow, Analyst bei Freedom Finance Global.<\/p>\n Doch auch ein solch hohes Wirtschaftswachstum kann negative Folgen haben. Insbesondere in Russland f\u00fchrte es zu einer hohen Inflation, die sich nach Sch\u00e4tzungen der Zentralbank bis zum Jahresende auf 9,3 Prozent belaufen wird. Es \u00fcberrascht nicht, dass die Regulierungsbeh\u00f6rde das ganze Jahr \u00fcber eine straffe Geldpolitik verfolgen und den Leitzins bis Ende des Jahres auf 21 Prozent anheben musste. Die Wirtschaft befand sich in einem Zustand der “\u00dcberhitzung”, in dem die Nachfrage das Angebot \u00fcbersteigt, was die Inflation anheizte und die Zentralbank zu einer sehr restriktiven Geldpolitik zwang, erkl\u00e4rt Tschernow.<\/p>\n Der hohe Zinssatz hat bereits erste Auswirkungen gezeigt. Im vierten Quartal verlangsamte sich die Wirtschaftst\u00e4tigkeit (Anlageinvestitionen), und dieser Prozess wird sich in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2025 verst\u00e4rken, erwartet Belenkaja. Nach einem sehr starken Wachstum in den Jahren 2022, 2023 und in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2024 hat die Investitionst\u00e4tigkeit zu stagnieren begonnen. Nach Angaben des russischen Statistikamtes Rosstat stiegen die Anlageinvestitionen im ersten Quartal 2024 um 14,5 Prozent, im zweiten Quartal um 8,3 Prozent und im dritten Quartal nur noch um 5,1 Prozent.<\/p>\n “Einer der Hauptgr\u00fcnde daf\u00fcr sind die h\u00e4rtesten Kreditvergabebedingungen in der Geschichte der Umfrage, die auf die laufende Versch\u00e4rfung der Geldpolitik der Russischen Zentralbank zur\u00fcckzuf\u00fchren sind. Ein weiterer Grund ist der Arbeitskr\u00e4ftemangel, von dem nach den Erhebungen der Zentralbank 73 Prozent der Unternehmen betroffen sind. Hinzu kommen Probleme bei der Lieferung und Bezahlung von Produktionsimporten aufgrund von Sanktionen”, erkl\u00e4rt Belenkaja.<\/p>\n Doch selbst hohe Zinsen, teure Privatkredite und hohe Einlagenzinsen h\u00e4tten den Konsum der Bev\u00f6lkerung noch nicht wesentlich gebremst. Die Nachfrage werde durch steigende L\u00f6hne, “milit\u00e4rische” Zahlungen und erh\u00f6hte Inflationserwartungen gest\u00fctzt, sagt die Expertin. Und das f\u00fchre zu einer Inflation, die weiter ansteige und nach Einsch\u00e4tzung der Zentralbank im April 2025 ihren H\u00f6hepunkt erreichen werde.<\/p>\n Was die Industrie betrifft, so verzeichnet das verarbeitende Gewerbe weiterhin ein Rekordwachstum,\u00a0vor allem in den Sektoren, die mit staatlichen Verteidigungsauftr\u00e4gen und dem Gro\u00dfhandel zusammenh\u00e4ngen.<\/p>\n In diesem Jahr wird die Industrie insgesamt um vier Prozent und das verarbeitende Gewerbe um sieben Prozent wachsen. Dieser Trend ist bereits seit zwei Jahren in Folge zu beobachten.<\/p>\n Andererseits ist die Produktion in der mineralgewinnenden Industrie r\u00fcckl\u00e4ufig. “In der mineralgewinnenden Industrie ist der R\u00fcckgang auf die Beschr\u00e4nkungen der \u00d6lf\u00f6rderung und -ausfuhr im Rahmen der OPEC+-Politikkoordinierung sowie auf die schwierige Lage in der Kohleindustrie zur\u00fcckzuf\u00fchren, wo die Produktionsmengen sinken und sich die Verluste h\u00e4ufen”, so Belenkaja.<\/p>\n Auch der Wohnungsbau stagniert und das G\u00fcterverkehrsaufkommen ist r\u00fcckl\u00e4ufig. Nach Angaben von Rosstat wuchs das Volumen des Wohnungsbaus in Russland, das 2023 einen historischen H\u00f6chststand erreicht hatte, in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2024 noch, doch bereits im August ging es im Jahresvergleich um 9,5 Prozent stark zur\u00fcck, gefolgt von einem zweiten R\u00fcckgang um 10,5 Prozent im November.<\/p>\n “Die Stagnation erkl\u00e4rt sich durch den R\u00fcckgang der Wohnungsnachfrage aufgrund der Streichung des Programms f\u00fcr Hypotheken zu Vorzugskonditionen von acht Prozent ab Juli, der Versch\u00e4rfung der Kriterien f\u00fcr die Vergabe von Familienhypotheken und der Zinsflut bei Marktkrediten”, erkl\u00e4rt Belenkaja weiter.<\/p>\n Die Unternehmen bekommen den hohen Leitzins hart zu sp\u00fcren. Seit November ist die Kreditvergabe an Unternehmen zum ersten Mal r\u00fcckl\u00e4ufig.<\/p>\n “Die Anhebung des Leitzinses auf Werte \u00fcber 20 Prozent (das ist der H\u00f6chstwert der letzten 20 Jahre) war in den Erwartungen der Unternehmen zu Beginn des Jahres nicht vorgesehen und wird von ihnen bereits sehr stark wahrgenommen”, erl\u00e4utert\u00a0Belenkaja. So hei\u00dft es in dem von der Zentralbank durchgef\u00fchrten Unternehmensmonitoring f\u00fcr November, dass “die Unternehmen Folgendes festgestellt haben: einen sp\u00fcrbaren Anstieg der Kosten und einen Mangel an Rohstoffen in einer Reihe von Branchen, Probleme mit dem Zahlungsverkehr und die Notwendigkeit der Begleichung von Rechnungen mit Vertragspartnern zu den Bedingungen einer teilweisen oder vollst\u00e4ndigen Vorauszahlung”.<\/p>\n Russland geht mit einem Leitzins von 21 Prozent in das neue Jahr, w\u00e4hrend die Inflation noch nicht einged\u00e4mmt werden konnte. “Bereits Mitte Dezember lag die seit Jahresbeginn aufgelaufene Inflation bei \u00fcber neun Prozent, und bis zum Jahresende k\u00f6nnte sie 9,5 bis 10 Prozent erreichen”, erkl\u00e4rt Belenkaja.<\/p>\n “2024 war ein schwieriges Jahr f\u00fcr die russische Wirtschaft, die zentrale Regulierungsbeh\u00f6rde und die Bev\u00f6lkerung des Landes insgesamt, da die Inflationsraten das ganze Jahr \u00fcber die Ziele der Zentralbank \u00fcberstiegen. Aber auch die Haushaltseinkommen sind vor dem Hintergrund der geringen Arbeitslosigkeit im Land stark gestiegen, was die Verbrauchernachfrage und damit auch die Inflation erh\u00f6ht hat”, fasst Tschernow zusammen.<\/p>\n Gleichzeitig geht die Zentralbank davon aus, dass die Inflation nach dem H\u00f6chststand im April unter dem Einfluss der hohen Zinss\u00e4tze und der Verlangsamung der Kreditvergabe an Unternehmen zur\u00fcckgehen wird.<\/p>\n \u00dcbersetzt aus dem Russischen<\/a>. Der Artikel ist am 5. Januar 2025 zuerst auf der Webseite der Zeitung Wsgljad erschienen.<\/em><\/p>\n Olga Samofalowa<\/em><\/strong> ist Wirtschaftsanalystin bei der Zeitung Wsgljad.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong> \u2013 Bitcoin \u2013 Russland hat eine Superw\u00e4hrung f\u00fcr sich gefunden <\/a><\/p>\n\n