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Von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Der Rubel wird gegen\u00fcber dem US-Dollar, dem Euro und dem Yuan immer st\u00e4rker. Das wird nicht nur durch einen, sondern durch mehrere Faktoren gleichzeitig beg\u00fcnstigt. Experten bef\u00fcrchten jedoch, dass der H\u00f6henflug des Rubels in dieser Woche zu Ende geht. Wirtschaftsexperten rechnen nun zum Sommerbeginn mit einer allm\u00e4hlichen Abschw\u00e4chung des Rubels.<\/strong><\/p>\n Euro, US-Dollar und chinesischer Yuan geben weiter nach. Der Euro und der US-Dollar werden zum ersten Mal seit dem 30. Januar unterhalb von 96 bzw. 89 Rubel gehandelt, der Yuan n\u00e4hert sich dem Wert von 12 russischen Rubeln. Die St\u00e4rkung des Rubels begann bereits in der vergangenen Woche und setzte sich am Montag fort.<\/p>\n Generell geht es dem Rubel in diesem Jahr gut. “Seit Anfang 2024 sieht der Rubel recht stabil aus. Eine Volatilit\u00e4t von 10 Prozent wird von den Investoren im Kontext von Hochzinsw\u00e4hrungen in der Regel als gering bewertet”, kommentiert das Wladimir Jewstifejew, der Leiter der analytischen Abteilung bei der Bank “Zenit”.<\/p>\n Auch f\u00fcr den Staatshaushalt ist dieser Kurs recht komfortabel. “Der \u00d6lpreis in Rubel \u00fcbersteigt seit Anfang des Jahres die Grenze von 6.500 Rubel pro Barrel, w\u00e4hrend der Haushaltsplan nur einen durchschnittlichen Preis von 6.400 Rubel pro Barrel vorsieht. Das derzeitige Niveau der Wechselkurse liegt am Rande der prognostizierten Parameter des Haushaltsplans. F\u00fcr den Staatshaushalt ist jedoch nicht so sehr die kurzfristige Dynamik von Rubel und \u00d6l bedeutsam, sondern wichtig sind deren mittelfristige Parameter. Daher k\u00f6nnen wir sagen, dass die aktuelle Dynamik des Rubels f\u00fcr den Haushalt angenehm ist”, meint der Experte.<\/p>\n Sowohl externe als auch interne Faktoren beeinflussen die St\u00e4rke des Rubels. “Zu den externen Faktoren, die nicht die St\u00e4rkung des Rubels, sondern vielmehr die Schw\u00e4chung des US-Dollars beeinflussen, geh\u00f6rt die Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve Bank der USA. Dar\u00fcber hinaus sind Daten \u00fcber die steigende Inflation in den USA sowie Anzeichen einer \u00dcberhitzung des US-Arbeitsmarktes \u00f6ffentlich geworden”, stellt Alexander Schneiderman als Leiter des Vertriebs und der Kundenbetreuung bei “Alfa-Forex” fest.<\/p>\n Als interne Faktoren nennen die Experten die Steuerzahlungen in der letzten Maiwoche als Grund f\u00fcr eine St\u00fctzung des Rubels.<\/p>\n “Die Exporteure verkaufen zus\u00e4tzliche Mengen der W\u00e4hrung auf dem Markt, um sich auf die Steuerzahlungen vorzubereiten, die am Dienstag, dem 28. Mai, ihren H\u00f6hepunkt erreichen werden”, sagt Alexander Bachtin, ein Investmentstratege bei “BKS Investment World”.<\/p>\n “Au\u00dfer den Steuerzahlungen beeinflussen zwei sehr wichtige Faktoren die St\u00e4rkung des Rubels: die Beibehaltung des obligatorischen Verkaufs von W\u00e4hrungserl\u00f6sen durch Exporteure und die Reduzierung der W\u00e4hrungsank\u00e4ufe f\u00fcr den Haushalt durch das Finanzministerium im Mai auf etwa die H\u00e4lfte im Vergleich zum April. Unserer Meinung nach sind dies derzeit die wichtigsten Gr\u00fcnde”, sagt Natalia Miltschakowa. Die f\u00fchrende Analystin bei Freedom Finance Global kommentiert:<\/p>\n “Der Rubel wurde auch durch das Wachstum der Haushaltseinnahmen gest\u00fctzt. Auf der Grundlage der Ergebnisse von Januar bis April 2024 stiegen die Einnahmen aus dem \u00d6l- und Gashaushalt im Jahresvergleich um 82 Prozent, w\u00e4hrend das staatliche Haushaltsdefizit auf 0,8 Prozent des BIP sank.”<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Dar\u00fcber hinaus k\u00f6nnten Zahlungsverz\u00f6gerungen bei Importen dem Rubel zugutekommen, da die Sekund\u00e4rsanktionen vor\u00fcbergehend zu Schwierigkeiten im Au\u00dfenhandel f\u00fchrten. Schwierigkeiten in der Zahlungsverkehrs-Infrastruktur und \u00dcberbest\u00e4nde in den Lagern der Importeure f\u00fchren zu einem R\u00fcckgang der Importe, was vor dem Hintergrund der hohen \u00d6lpreise den Nettozufluss von W\u00e4hrungen in das Land erh\u00f6ht, f\u00fcgt Jewstifejew hinzu.<\/p>\n Was erwartet den Rubel in den n\u00e4chsten Wochen? Zwei Faktoren k\u00f6nnten dem Rubelkurs Auftrieb verleihen.<\/p>\n N\u00e4chste Woche finden zwei wichtige Ereignisse statt, die sich auf die Wechselkurse auswirken k\u00f6nnen. Zum einen findet die Sitzung des Ausschusses der OPEC+ statt, bei der sich die erd\u00f6lexportierenden L\u00e4nder auf eine weitere Senkung der t\u00e4glichen Erd\u00f6lproduktion oder auf die Beibehaltung der derzeitigen Produktionsvolumina einigen m\u00fcssen. Der Irak lehnt die Senkung jedoch ab. “Im Falle einer Senkung der \u00d6lproduktion werden die W\u00e4hrungen der Exportl\u00e4nder als Inhaber des Angebots steigen, w\u00e4hrend die W\u00e4hrungen der europ\u00e4ischen und asiatischen L\u00e4nder als Hauptabnehmer f\u00fcr die Nachfrage wahrscheinlich schw\u00e4cher werden”, sagt Alexander Schneiderman.<\/p>\n Das zweite wichtige Ereignis ist die Leitzins-Sitzung der russischen Zentralbank am 7. Juni. “Es gibt Voraussetzungen f\u00fcr eine Zinssatzerh\u00f6hung, die auch den Rubel st\u00e4rken wird, indem sie die inl\u00e4ndische Inflation bremst”, erl\u00e4utert Schneiderman weiter.<\/p>\n Die Experten sind sich jedoch einig, dass das Zeitfenster f\u00fcr eine Rubelaufwertung nur von kurzer Dauer sein wird. Allerdings gehen die Sch\u00e4tzungen dar\u00fcber auseinander, wie lang- oder kurzfristig diese Phase sein wird \u2013 nur eine Woche oder l\u00e4nger.<\/p>\n “Die St\u00e4rkung des Rubels kann diese Woche anhalten, und der US-Dollar k\u00f6nnte bis auf 88 Rubel absinken. In der n\u00e4chsten Woche ist mit einer Aufw\u00e4rtskorrektur des US-Dollars auf 89 bis 89,5 Rubel zu rechnen. Im Juni ist damit zu rechnen, dass der US-Dollar nach der Bekanntgabe der Leitzinsentscheidung der russischen Zentralbank am 7. Juni wieder sinken wird. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass der Kurs des US-Dollars in diesem Jahr unter 87 Rubel f\u00e4llt. Der geopolitische Hintergrund ist nach wie vor kompliziert. Die USA und die EU setzen ihre Sanktionspolitik fort, die den Rubel im Moment schw\u00e4cht. Die Inflation nimmt weiter zu, die US-Notenbank wird zumindest bis zum vierten Quartal dieses Jahres eine strenge Geldpolitik und damit einen starken US-Dollar sichern, und auch die m\u00f6gliche Ankunft “schwarzer Schw\u00e4ne”, also das unerwartete Auftauchen ung\u00fcnstiger externer Faktoren f\u00fcr die russische Wirtschaft, \u00fcber die derzeit noch nichts bekannt ist, kann nicht ausgeschlossen werden. Daher erwarten wir definitiv keine Wiederholung der Situation vom Sommer 2022, als der US-Dollar sogar unter 60 Rubel fiel”, meint Miltschakowa.<\/p>\n Alexander Potawin, ein Analyst bei der Finanzgruppe “Finam”, ist der Meinung, dass der Rubel nach einem leichten Anstieg auf 87,5 Rubel Anfang n\u00e4chsten Monats wieder schw\u00e4cher werden wird:<\/p>\n “Bei der Bewertung der Balance von Faktoren k\u00f6nnen wir davon ausgehen, dass der Rubel den H\u00f6hepunkt seiner Aufwertung erreicht hat und der [US-]Dollar bereits in dieser Woche auf 90 [Rubel] steigen k\u00f6nnte.” <\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Schlie\u00dflich ist die Nachfrage nach W\u00e4hrungen auf dem Inlandsmarkt nach wie vor hoch. Hinzu kommen die W\u00e4hrungsk\u00e4ufe von Menschen, die in den Sommerferien ins Ausland reisen wollen. Der Druck auf den Rubel wird auch durch erh\u00f6hte Haushaltsausgaben erzeugt”, vermutet Alexander Bachtin. Er h\u00e4lt eine allm\u00e4hliche Abschw\u00e4chung des Rubels in Richtung 93 bis 94 Rubel pro US-Dollar bis Ende des Jahres f\u00fcr wahrscheinlicher. Allerdings wird viel von den \u00d6lpreisen, den Sanktionen, dem Zeitpunkt des Beginns der Leitzinssenkung durch die russische Zentralbank sowie der Dynamik des Dollars auf dem Weltmarkt abh\u00e4ngen.<\/p>\n “Ohne detaillierte Statistiken \u00fcber den russischen Au\u00dfenhandel ist es schwierig, \u00fcber konkrete Werte der Wechselkurse zu sprechen. Gleichzeitig ist es offensichtlich, dass sich die Importdynamik mit dem Abbau der Lagerbest\u00e4nde erholen wird, was zu einem Anstieg der W\u00e4hrungsnachfrage und damit zu einer Schw\u00e4chung des Rubels f\u00fchren wird. Das zweite und dritte Quartal eines Jahres sind aus Sicht der Zahlungsbilanz traditionell saisonal schwach. In diesen Zeitr\u00e4umen geht die Nachfrage nach wichtigen russischen Exportg\u00fctern zur\u00fcck, w\u00e4hrend die Nachfrage der privaten Haushalte nach W\u00e4hrungen steigt. Wir erwarten eine allm\u00e4hliche Abschw\u00e4chung des Rubels zu Beginn des Herbstes, die durch eine nachlassende Auswirkung der Haushaltsregeln auf den Rubel und wahrscheinlich auch durch niedrigere \u00d6lpreise bedingt sein wird. Unsere Basisprognose geht von einer Abschw\u00e4chung des Rubels bis zum Jahresende auf 96 Rubel pro US-Dollar aus”, sagt Wladimir Jewstifejew.<\/p>\n Potawin rechnet mit einem Kurs von 95 bis 98 Rubel pro US-Dollar bis zum Ende des Jahres. “Ein starker Rubel ist f\u00fcr die Exporte nicht sehr positiv, da die Rubel-Einnahmen ja dabei sinken. F\u00fcr die Importe ist die Rubelaufwertung relativ positiv, vor allem im Hinblick auf ausl\u00e4ndische Ausr\u00fcstungen \u2013 aber nur, wenn der Rubel \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum, zumindest f\u00fcr einige Monate, aufgewertet bleibt”, res\u00fcmiert der Experte.<\/p>\n \u00dcbersetzt aus dem Russischen<\/a>. und zuerst publiziert in der Zeitung Wsgljad am 28. Mai 2024.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong> –\u00a0Warum Russlands Wirtschaft w\u00e4chst<\/a><\/em><\/p>\n<\/p>\n<\/div>\n\n
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