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Eine Analyse von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Die B\u00f6rsenpreise f\u00fcr Gas in Europa weisen eine ungew\u00f6hnliche Dynamik auf. Zun\u00e4chst stiegen sie sprunghaft an, und zwar um fast 25 Prozent an nur einem Tag. Am n\u00e4chsten Tag, dem Dienstag, stiegen sie weiter und lagen kurzzeitig \u00fcber 335 US-Dollar pro tausend Kubikmeter. Kurz darauf, am Vormittag desselben Tages, begannen sie jedoch stark zu fallen, und zwar um fast 10 Prozent. Tausend Kubikmeter kosteten nun weniger als 300 US-Dollar. Und am sp\u00e4ten Dienstagnachmittag sank der Preis auf 280,30 US-Dollar pro tausend Kubikmeter, also um 55 Prozent.<\/p>\n Was\u00a0war da los auf dem europ\u00e4ischen Gasmarkt? Tats\u00e4chlich war nichts Au\u00dfergew\u00f6hnliches passiert, was die Preiserh\u00f6hungen erkl\u00e4ren k\u00f6nnte. Allerdings haben Analysten folgende Gr\u00fcnde vermutet: Erstens wird erwartet, dass die geringe Gasnachfrage in Europa durch eine steigende Nachfrage ersetzt wird, was zu h\u00f6heren Preisen f\u00fchrt. Zweitens wird die Nachfrage sowohl in Europa als auch in Asien steigen, was bedeutet, dass beide M\u00e4rkte um die LNG-Mengen (Fl\u00fcssigerdgas) konkurrieren werden und der knappe Rohstoff im Preis steigen wird. Schlie\u00dflich befindet sich Deutschland offiziell in einer Rezession, und auch die anderen L\u00e4nder der Eurozone k\u00f6nnen sich nicht mit einer wachsenden Wirtschaft r\u00fchmen.<\/p>\n All diese Fundamentaldaten k\u00f6nnten wahr sein. Und langfristig w\u00fcrden sie tats\u00e4chlich zu einem allm\u00e4hlichen Anstieg der Gaspreise auf dem Spotmarkt in Europa f\u00fchren. Sie erkl\u00e4ren jedoch nicht den kurzfristigen Preisanstieg von 25 Prozent.<\/p>\n Was war also passiert? Es gibt zwei m\u00f6gliche Erkl\u00e4rungen: Erstens hat die Gasbranche\u00a0heftig auf die Entscheidung der OPEC+ reagiert, die Produktion noch weiter zu drosseln. Dies k\u00f6nnte letzten Endes zu einer Verknappung des schwarzen Goldes und zu h\u00f6heren Preisen gef\u00fchrt haben. Au\u00dferdem sind langfristige LNG-Vertr\u00e4ge h\u00e4ufig an die \u00d6lpreise gekoppelt, sodass einige Erdgask\u00e4ufer begonnen haben k\u00f6nnten, Gas auf dem Spotmarkt zu kaufen, was die B\u00f6rsenpreise in die H\u00f6he getrieben hat. So zumindest lautet\u00a0die von Bloomberg<\/em> vorgetragene Version.<\/p>\n Gleichzeitig\u00a0sind die meisten Vertr\u00e4ge auf dem Spotmarkt aber eher kurzfristig und nicht an den \u00d6lpreis gekoppelt. Und genau das war der Zweck der Liberalisierung des Spotmarktes durch die europ\u00e4ischen Aufsichtsbeh\u00f6rden \u2013 die Abschaffung der langfristigen Vertr\u00e4ge und Abh\u00e4ngigkeiten vom Erd\u00f6l, wie sie\u00a0bei Gazprom der Fall waren. Wof\u00fcr\u00a0das Unternehmen von den europ\u00e4ischen Beamten st\u00e4ndig kritisiert wurde.<\/p>\n Eine\u00a0zweite\u00a0Interpretation der Lage kommt von\u00a0Konstantin Simonow, dem Leiter des Nationalen Energiesicherheitsfonds. Er sagte:<\/p>\n “Der europ\u00e4ische Gasmarkt wird einfach spekulativ, \u00e4hnlich wie der \u00d6lmarkt, der in verschiedene Richtungen schwanken kann. Solche Preisspitzen sind die Folge von Spekulationsspielen. Die Europ\u00e4ische Kommission hat diesen Markt selbst geschaffen, und jetzt m\u00fcssen die Europ\u00e4er damit leben.”<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Igor Juschkow, Experte an der Finanzuniversit\u00e4t der Regierung der Russischen F\u00f6deration und des Nationalen Energiesicherheitsfonds, bezeichnet den Handel auf dem Gasmarkt als eine Art\u00a0B\u00f6rsenhandel. Jeder wolle verdienen, also gebe es auch eine spekulative Logik. Die Unternehmen selbst h\u00e4tten in Erwartung eines besseren Preises massenhaft ihre Gaseink\u00e4ufe eingestellt. Deshalb seien die Preise jetzt gefallen. Juschkow weiter:<\/p>\n “Und jetzt warten die Spekulanten auf den richtigen Moment, um weitere Gas-Termingesch\u00e4fte zu einem g\u00fcnstigeren Preis zu kaufen. Und um sie zu verkaufen, sobald der Preis wieder steigt.”<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Die Tatsache, dass die Preise gleich am n\u00e4chsten Tag nach einem Anstieg um 25 Prozent um 10 Prozent fielen, deutet darauf hin, dass einige Spekulanten Wertpapiere abgesto\u00dfen haben, um Gewinne aus dem Preisanstieg mitzunehmen.<\/p>\n Das\u00a0ist ein relativ neues Ph\u00e4nomen in der EU. Fr\u00fcher war der Spotmarkt klein und die Preise schwankten nicht so stark. Russisches Gas, das im Rahmen langfristiger Vertr\u00e4ge mit relativ vorhersehbaren Preisen \u00fcber Pipelines geleitet wurde, hat\u00a0derart drastische Preisschwankungen verhindert. Nun seien die Pipeline-Volumina von Gazprom um fast 130 Mrd. Kubikmeter gesunken, verglichen mit beispielsweise 2021, als 160 Mrd. Kubikmeter im Rahmen langfristiger Vertr\u00e4ge geliefert worden seien, so Juschkow weiter. Der Anteil der kurzfristigen Vertr\u00e4ge an den europ\u00e4ischen Importen sei indes gestiegen; folglich habe sich die spekulative B\u00f6rsenkomponente erh\u00f6ht und die Volatilit\u00e4t sei gewachsen. Der Experte f\u00fchrt weiter aus:<\/p>\n “In dieser Hinsicht war Gazprom tats\u00e4chlich eine Art fundamentaler Faktor, der den Markt weitgehend stabilisierte. Denn Gazprom garantierte ein beliebiges Volumen an Lieferungen. Es war ein garantierender Lieferant. Jetzt gibt es ihn nicht mehr, sodass die Risiken f\u00fcr die europ\u00e4ischen Unternehmen gr\u00f6\u00dfer geworden sind.”<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Im Ergebnis haben die Europ\u00e4er einen freien, liberalisierten Gasmarkt erhalten, so wie sie es sich gew\u00fcnscht und worauf sie abgezielt haben. Die einzige Sache ist, dass sie nun daf\u00fcr bezahlen m\u00fcssen. Im vergangenen Jahr lagen die Gaspreisschwankungen zwischen 300 und 2.000 US-Dollar. Im Jahr 2023 haben sich die Gaspreise dann innerhalb weniger Monate mehr als halbiert \u2013 von 700 bis 800 US-Dollar auf jetzt weniger als 300 US-Dollar. Und das ist noch nicht das Ende. Juschkow geht davon aus, dass die Preise sich verdoppeln k\u00f6nnten \u2013 auf 600 US-Dollar \u2013, sobald die Region von sommerlichen Hitzewellen heimgesucht wird, wie es im letzten und vorletzten Sommer der Fall war. Der Experte unterstreicht:<\/p>\n “Der Wetterfaktor wird zu einem der wichtigsten Faktoren f\u00fcr die Gaspreise. Wenn es eine Hitzewelle gibt, steigen die Preise. Wenn es keinen Wind gibt, steigen die Preise sogar noch mehr.”<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Wenn das Wetter dagegen windig sei, arbeiteten die Windparks effizienter und produzierten mehr Energie \u2013 was bedeute, dass weniger Gas verbraucht werde. Die Nachfrage nach Gas sinke, die Gaspreise gingen zur\u00fcck, so Juschkow.<\/p>\n Ein weiterer Faktor ist der Wettbewerb mit Asien um LNG. Normalerweise steigt die Gasnachfrage in Europa und Asien zur gleichen Zeit. Und sie beginnen einen Preiskampf, um die knappen LNG-Tanker zu ergattern. Dies treibt die Preise auf beiden M\u00e4rkten in die H\u00f6he. Auch das sei f\u00fcr die Europ\u00e4er die neue Normalit\u00e4t, so Juschkow. Sobald die Gaspreise in Asien um zwei Millionen britische W\u00e4rmeeinheiten oder mehr stiegen, lie\u00dfen die LNG-Lieferanten die Europ\u00e4er im Stich und lieferten die Ware nach Asien.<\/p>\n Jede schlechte makro\u00f6konomische Statistik \u2013 eine Rezession, ein R\u00fcckgang der Industrieproduktion \u2013 wird sich auch in den Preisen an der Gasb\u00f6rse niederschlagen. Juschkow kommt zu dem Schluss:<\/p>\n “Mit anderen Worten: Europa hat sich einen eigenen Gasmarkt geschaffen, auf dem der Preis von unberechenbaren Spekulanten, von unberechenbarem Wetter, von der Situation in Asien, von der eigenen Wirtschaft und Geopolitik abh\u00e4ngt.”<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n Warum aber war die Europ\u00e4ische Kommission so scharf darauf, einen Markt zu schaffen, der h\u00f6chst unbest\u00e4ndig, unberechenbar \u2013 und \u00fcberteuert \u2013 ist? Weil sich die europ\u00e4ischen Beamten geirrt haben: Sie malten ein rosiges Bild in ihren K\u00f6pfen, aber in Wirklichkeit wurden ihre Erwartungen nicht erf\u00fcllt. Igor Juschkow weist darauf hin, dass die Europ\u00e4er<\/em>davon ausgegangen seien, dass all dies vor dem Hintergrund eines \u00dcberangebots auf dem Markt erfolgen w\u00fcrde. Aber in der Praxis habe sich herausgestellt, dass der Markt im Gegenteil ein Defizit an LNG aufweise.<\/em>Der Experte schlussfolgert:<\/p>\n “Die Europ\u00e4er haben dieses Marktmodell in dem Glauben aufgebaut, dass es einen K\u00e4ufermarkt geben w\u00fcrde und die Verk\u00e4ufer um den Markt konkurrieren w\u00fcrden. Letztlich ist aber das Gegenteil eingetreten: Die Verbraucher konkurrieren um die auf dem Markt verf\u00fcgbaren Mengen. Und dieses Marktmodell wird noch lange Zeit Bestand haben.”<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n \u00dcbersetzt aus dem <\/em>Russischen<\/em><\/a>. Zuerst erschienen auf Wsgljad.<\/em><\/p>\n Olga Samofalowa ist eine russische Journalistin.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong> – Bloomberg: Russlands Energiesektor profitiert von der Hitzewelle in Asien<\/a><\/p>\n<\/div>\n\n
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