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Von Olga Samofalowa<\/em><\/p>\n Derzeit erleben die weltweiten Aktienm\u00e4rkte ein regelrechtes “Gemetzel”: Der Einbruch begann in den USA und griff von dort auf Asien \u00fcber. Die gr\u00f6\u00dften Verluste sind im Bereich der Hochtechnologie und der k\u00fcnstlichen Intelligenz (KI) zu verzeichnen.<\/p>\n Die Bef\u00fcrchtungen vieler \u00d6konomen, die vor einem m\u00f6glichen Platzen der KI-Blase gewarnt hatten, scheinen sich nun zu bewahrheiten. Sie h\u00e4lt zwar noch stand, doch mit jedem Tag kommen neue Anzeichen ihres Niedergangs hinzu. Die Stiftung “Roskongress” geht davon aus, dass die KI-Blase bereits im ersten oder zweiten Quartal 2027 platzen werde. Die Auswirkungen auf den globalen Finanzmarkt k\u00f6nnten mit denen nach der Insolvenz von Lehman Brothers im Jahr 2008 vergleichbar sein, die weltweit eine Kettenreaktion ausl\u00f6ste.<\/p>\n \u00dcber das Risiko einer KI-Blase wird bereits seit geraumer Zeit gesprochen, da die kostspielige Entwicklung k\u00fcnstlicher Intelligenz die Unternehmen immer tiefer in die Verschuldung treibt. Anfangs finanzierten die Unternehmen ihre Projekte noch aus eigenen Gewinnen. Doch irgendwann war das Vertrauen der Welt in die neue Technologie so gro\u00df, dass das Kapital aus dem Finanzsektor in Str\u00f6men zu flie\u00dfen begann.<\/p>\n Dank dieser Unterst\u00fctzung wurden die Unternehmen in ihren Ambitionen best\u00e4rkt und erh\u00f6hten ihre Investitionen. Die Ausgaben wuchsen wie ein Schneeball: Damit gro\u00dfe Sprachmodelle und neuronale Netze ordnungsgem\u00e4\u00df funktionieren, sind immer mehr Rechenzentren erforderlich. F\u00fcr deren Betrieb wiederum sind Hochleistungscomputer n\u00f6tig, und f\u00fcr diese wiederum Hochleistungschips. Und diese gesamte Infrastruktur verbraucht enorme Mengen an Strom \u2013 was bedeutet, dass auch Investitionen in den Energiesektor notwendig sind.<\/p>\n Nach Sch\u00e4tzungen von JPMorgan wollen Technologieunternehmen bis 2030 insgesamt 5,5 Billionen US-Dollar in KI investieren, wobei der Gro\u00dfteil dieser Mittel \u2013 4,1 Billionen US-Dollar \u2013 durch Kredite finanziert werden soll. Die Rede ist unter anderem von f\u00fcnf Technologiegiganten: Amazon, Alphabet, Meta (die T\u00e4tigkeit des Unternehmens, zu dem die sozialen Netzwerke Facebook und Instagram geh\u00f6ren, ist in Russland als extremistisch verboten), Microsoft und Oracle. Allein im Jahr 2027 beabsichtigen sie, mehr als eine Billion US-Dollar auszugeben. Dabei sinkt der Umfang ihrer frei verf\u00fcgbaren Mittel rapide. Das bedeutet, dass jeder Fehler \u2013 sei es durch fehlgeschlagene Projekte oder \u00c4nderungen der Vorschriften, einschlie\u00dflich gesetzlicher Regelungen \u2013 die finanzielle Existenz der Unternehmen gef\u00e4hrden und ihre F\u00e4higkeit zur Bedienung ihrer Schulden beeintr\u00e4chtigen k\u00f6nnte.<\/p>\n All das w\u00e4re weniger problematisch, wenn der rasante Anstieg von Investitionen und Verschuldung von einem ebenso starken Umsatzwachstum begleitet w\u00e4re. Schlie\u00dflich waren enorme Gewinne versprochen worden. Doch die j\u00fcngsten Unternehmensberichte \u2013 f\u00fcr das dritte Quartal 2026 \u2013 offenbarten eine weitaus weniger optimistische Realit\u00e4t. Nach Sch\u00e4tzungen von Goldman Sachs m\u00fcssten Technologieunternehmen j\u00e4hrlich 300 Milliarden US-Dollar Umsatz im KI-Sektor erzielen, um ihre Kosten zu decken, w\u00e4hrend tats\u00e4chlich lediglich 70 Milliarden US-Dollar zu erwarten sind \u2013 also viermal weniger. Gleichzeitig ist der freie Cashflow bei Alphabet, Amazon und Meta um Dutzende Milliarden US-Dollar ins Minus gerutscht.<\/p>\n Kaum waren diese entt\u00e4uschenden Finanzdaten ver\u00f6ffentlicht, brachen die Aktien der Technologieriesen ein. Das geschah am 30. Oktober, als die M\u00e4rkte der USA, Japans, S\u00fcdkoreas, der T\u00fcrkei, Chinas und Taiwans innerhalb einer einzigen Handelssitzung \u2013 und auf dem H\u00f6hepunkt der Verkaufswelle \u2013 zusammen rund 1,7 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren. Die Aktien von 16 f\u00fchrenden Technologieunternehmen fielen im Vergleich zu ihren H\u00f6chstst\u00e4nden der vergangenen vier Jahre um mehr als 20 Prozent, einzelne Titel b\u00fc\u00dften zwischen 48 und 68 Prozent ein.<\/p>\n Ausl\u00f6ser dieses ersten Einbruchs waren gerade die ver\u00f6ffentlichten Quartalszahlen: Die Berichte f\u00fcr das dritte Quartal machten deutlich, dass die Unternehmen ein Vielfaches weniger verdienen, als sie auszugeben planen. Der zweite Schlag kam durch die Wahlen in den USA, bei denen die W\u00e4hler landesweit Kandidaten unterst\u00fctzten, die versprochen hatten, den Bau von Rechenzentren zu verbieten.<\/p>\n Infolgedessen erlebte der Technologiesektor in den letzten Tagen einen weiteren Einbruch \u2013 den gr\u00f6\u00dften seit dem Fr\u00fchjahr 2025. Der NASDAQ-100-Index brach um 6,4 Prozent ein und verlor 2,5 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung. Zuvor war er im Oktober bereits um 5,8 bis 8 Prozent gefallen und hatte dabei mehr als zwei Billionen US-Dollar an Wert verloren. In der Folge griff die Panik \u2013 aufgrund der starken Abh\u00e4ngigkeit vom Technologiesektor \u2013 auf die asiatischen B\u00f6rsenpl\u00e4tze \u00fcber, darunter S\u00fcdkorea und China.<\/p>\n Nun versuchen Analysten abzusch\u00e4tzen, wohin diese ganze Geschichte aus Panik und Kurseinbr\u00fcchen f\u00fchren wird. Entweder k\u00f6nnte es sich um eine vor\u00fcbergehende technische Korrektur der Aktienkurse von Unternehmen aus dem Technologiesektor handeln. In diesem Fall d\u00fcrften die Kurse nach einiger Zeit wieder steigen und alles in die gewohnten Bahnen zur\u00fcckkehren. Oder dies k\u00f6nnte der Anfang vom Ende sein, wenn Investoren ihre Einstellung zu Investitionen in k\u00fcnstliche Intelligenz als neue Goldgrube radikal \u00e4ndern.<\/p>\n Aus Sicht der globalen Finanz- und Wirtschaftsstabilit\u00e4t w\u00e4re die zweite Variante vorzuziehen, statt die KI-Blase weiter anwachsen zu lassen. Denn in diesem Fall w\u00fcrde die Kluft zwischen kreditfinanzierten Investitionen und den Einnahmen der Technologieunternehmen in einigen Jahren nur noch gr\u00f6\u00dfer werden \u2013 und der anschlie\u00dfende Absturz entsprechend schmerzhafter ausfallen. Und bei derart massiven Ungleichgewichten zwischen Ausgaben und Einnahmen ist das Platzen der Blase unvermeidlich \u2013 es ist lediglich eine Frage der Zeit.<\/p>\n Allerdings k\u00f6nnten die US-Beh\u00f6rden Ma\u00dfnahmen ergreifen, die die Technologieriesen dazu zwingen, im Rahmen ihrer finanziellen M\u00f6glichkeiten zu wirtschaften und die KI-Blase nicht weiter aufzubl\u00e4hen. Daf\u00fcr m\u00fcssten die Unternehmen zumindest verpflichtet werden, transparenter offenzulegen, wie sich ihre Verschuldung entwickelt, mit welchen Einnahmen tats\u00e4chlich zu rechnen ist und welche technologischen Risiken die umgesetzten Projekte tats\u00e4chlich bergen. Eine gr\u00f6\u00dfere Transparenz k\u00f6nnte \u00fcberzogene Erwartungen an den Sektor d\u00e4mpfen.<\/p>\n Notwendig w\u00e4re au\u00dferdem eine strengere Kontrolle dar\u00fcber, wie sich die Akteure innerhalb des KI-Sektors gegenseitig finanzieren. Derzeit entsteht h\u00e4ufig ein Teufelskreis: Ein Chiphersteller investiert in einen seiner Kunden, der anschlie\u00dfend bei eben diesem Hersteller Ausr\u00fcstung kauft. Dadurch k\u00f6nnen selbst Probleme eines kleineren Unternehmens eine Kettenreaktion ausl\u00f6sen, die gro\u00dfe Marktteilnehmer und schlie\u00dflich die gesamte Branche trifft. Eine Einschr\u00e4nkung solcher gegenseitiger Kreditvergaben durch die US-Regulierungsbeh\u00f6rden w\u00fcrde das Risiko undurchsichtiger Finanzierungskreisl\u00e4ufe verringern. Sinnvoll w\u00e4re zudem eine klarere Regulierung des B\u00f6rsenhandels, damit blo\u00dfe Anlegerpanik die Kurseinbr\u00fcche bei Technologieaktien nicht zus\u00e4tzlich versch\u00e4rft.<\/p>\n Wie dem auch sei: Die kommenden Wochen \u2013 oder sogar Tage \u2013 werden zeigen, in welche Richtung sich die Situation entwickeln wird und ob die US-Beh\u00f6rden bereit sind, die Kontrolle \u00fcber den vielversprechendsten und zugleich empfindlichsten Bereich der nationalen Wirtschaft zu verst\u00e4rken.<\/p>\n \u00dcbersetzt aus dem Russischen. Der Artikel ist am 7. November 2026 zuerst bei RIA Nowosti erschienen.<\/em><\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong> \u2013\u00a0Digitale Souver\u00e4nit\u00e4t? Gro\u00df-Gerau lehnt Rechenzentrum ab<\/a><\/p>\n\n