![](\"https:\/\/now-news.de\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2026\/10\/6adb9d0b48fbef67fc5cb1c5.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
<\/p>\n
Die Kreditanstalt f\u00fcr Wiederaufbau (KfW), die Bank, \u00fcber die ein Gro\u00dfteil der F\u00f6rderprogramme des Bundes abgewickelt werden, f\u00fchrt einmal j\u00e4hrlich eine Umfrage bei kleinen und mittleren Unternehmen in Deutschland durch, dieses Jahr zum 24.\u00a0Mal. Dabei handelt es sich um Unternehmen mit einem Umsatz von bis zu 500\u00a0Millionen Euro. Der \u00f6ffentliche Sektor, Banken und nicht gewinnorientierte Unternehmen sind ausgeschlossen. Die Befragung wurde zwischen dem 16.\u00a0Februar und dem 10.\u00a0Juli durchgef\u00fchrt. Die Antworten von 10.773 Unternehmen flossen in die Auswertung ein.<\/p>\n
Diese Befragung gibt einen recht tiefen Einblick in den Zustand der deutschen Wirtschaft, auch, weil tats\u00e4chlich \u00fcber 70\u00a0Prozent der Besch\u00e4ftigten bei solchen, abgek\u00fcrzt KMU genannten, Unternehmen arbeiten (international ist die Abk\u00fcrzung SME, small and medium enterprises).<\/p>\n
Und das diesj\u00e4hrige Ergebnis ist zwar auf der einen Seite nicht wirklich d\u00fcster, auf der anderen aber doch ungew\u00f6hnlich und deutet an, dass eher Stillstand verwaltet wird und sich viele dieser Betriebe gleichsam einmauern, so etwas wie Optimismus und Aufschwung aber nicht in Sicht ist. Im Gegenteil, an manchen Punkten offenbart sich tiefes Misstrauen.<\/p>\n
Die Ums\u00e4tze haben sich in der Gesamtheit in etwa gehalten\u00a0\u2013 nominal lagen sie um 2,2\u00a0Prozent \u00fcber dem Vorjahr. An diesem Punkt findet sich Stillstand, was mit der andernorts festgehaltenen schlechten Konsumlaune zusammenpasst (die ihrerseits wieder durch Lohnstagnation und Inflation ausgel\u00f6st wird). Auch bei der Besch\u00e4ftigung tut sich wenig\u00a0\u2013 einzig im Dienstleistungssektor gibt es Zuw\u00e4chse, in der Fertigung R\u00fcckg\u00e4nge, aber in Summe ergibt sich kein gro\u00dfer Einbruch.<\/p>\n
Die Verlagerung auf digitale Vertriebswege setzt sich weiter fort. Hier gab es 2025 ein Wachstum von 13\u00a0Prozent, was dann, da die Ums\u00e4tze insgesamt nicht zugenommen haben, einen R\u00fcckgang bei den traditionellen Vertriebswegen ausl\u00f6ste.<\/p>\n
Gerade die Kleinstunternehmen, die insgesamt etwa 81\u00a0Prozent aller Unternehmen stellen, leiden bereits seit sechs Jahren unter Stagnation. Aber auch insgesamt wird keine Besserung erwartet\u00a0\u2013 in der Befragung antworteten jeweils 29\u00a0Prozent, ihr Umsatz werde in den kommenden drei Jahren steigen oder sinken; in Summe eine glatte Null.<\/p>\n
Die Umsatzrenditen sind allerdings gestiegen. Verluste machten zw\u00f6lf Prozent, das ist ein durchschnittlicher Wert, und die durchschnittliche Rentabilit\u00e4t lag bei 7,5\u00a0Prozent, erstmals wieder auf dem Niveau vor Corona. Dabei ist sie quer durch die Gr\u00f6\u00dfenklassen und die Branchen gestiegen. Nur bei den kleinen Unternehmen mit weniger als zehn Besch\u00e4ftigten ging dieser Wert im Vergleich zu 2024 etwas zur\u00fcck, langfristig ist aber dennoch eine deutliche Steigerung zu sehen (2005 lag der Wert bei 9,9\u00a0Prozent, aktuell liegt er bei 12,2).<\/p>\n
Was aber verbl\u00fcfft, ist die konstant steigende Eigenkapitalquote, die inzwischen 30,7\u00a0Prozent betr\u00e4gt (2002 waren es noch 18,4). Ausnahme sind hier wieder die kleinen Unternehmen mit weniger als zehn Besch\u00e4ftigten; dort fiel die Quote auf 18,3\u00a0Prozent. Unter den Branchen ist es das sonstige verarbeitende Gewerbe, das mit 42,6\u00a0Prozent die Spitze h\u00e4lt. Dabei ist quer durch die Gr\u00f6\u00dfenklassen der Anteil der Unternehmen mit geringem Eigenkapital gesunken und jener mit hohem Eigenkapital gestiegen.<\/p>\n
Die entscheidende Frage ist aber, warum das geschah. Und hier finden sich zwei Punkte, die zusammen den Effekt von Einmauern und \u00dcberwintern ausl\u00f6sen. Der erste: Es wird wenig investiert; am meisten noch in den forschungs- und entwicklungsintensiven Teilen des Verarbeitenden Gewerbes, wo 53\u00a0Prozent der Unternehmen investieren. Allgemein investieren die gr\u00f6\u00dferen Unternehmen deutlich mehr als die kleineren. Allerdings \u2013 der Median dieser Investitionen liegt gerade mal bei 15.000\u00a0Euro, der Durchschnitt bei 56.000\u00a0Euro. Der Anteil des Mittelstands an allen Unternehmensinvestitionen ist auf 45\u00a0Prozent gefallen. Preisbereinigt ist inzwischen das gesamte Investitionsvolumen das dritte Jahr in Folge gefallen, dabei wird au\u00dferdem noch deutlich h\u00e4ufiger in gebrauchte G\u00fcter investiert. In Summe werden ganze 5,4\u00a0Prozent des Jahresumsatzes investiert.<\/p>\n
Der Grund sind jedoch nicht die Banken. Nur 55\u00a0Prozent der Unternehmen haben ihre geplanten Investitionsvorhaben in diesem Jahr bisher auch ausgef\u00fchrt, 33\u00a0Prozent haben sie vermindert oder verschoben und elf Prozent v\u00f6llig aufgegeben\u00a0\u2013 aber nur in zehn Prozent der F\u00e4lle, in denen Investitionskredite nachgefragt wurden, verweigerte sie die Bank. Sie werden wenig nachgefragt, was sich unter anderem in der hohen Eigenkapitalquote zeigt. Gefragt, warum sie keine Kreditfinanzierung wollen, antworteten 63\u00a0Prozent, sie wollten Schulden vermeiden, und 50\u00a0Prozent, sie wollten grunds\u00e4tzlich keine Fremdfinanzierung. Beide Werte sind in den letzten Jahren massiv angestiegen; 2017 hatten erst 15\u00a0Prozent jede Fremdfinanzierung abgelehnt, und 40\u00a0Prozent wollten Schulden vermeiden.<\/p>\n
An der Spitze der benannten Investitionshemmnisse lagen die Preise f\u00fcr Energie, Material und L\u00f6hne, die 33\u00a0Prozent als “sehr hemmend” und weitere 30\u00a0Prozent als “eher hemmend” benannten. Die gesamtwirtschaftliche Entwicklung brachte es auf 20\u00a0Prozent “sehr hemmend” und weitere 41\u00a0Prozent “eher hemmend”. Als N\u00e4chstes kamen dann die gesetzlichen Vorgaben,\u00a0also Inflation, Wirtschaftslage und B\u00fcrokratie.\u00a0Diese wurden zu 27\u00a0Prozent als “sehr hemmend” und zu 31\u00a0Prozent “eher hemmend” bewertet. Zusammen mit einem ausgepr\u00e4gten Misstrauen gegen\u00fcber den Banken, wie es sich aus den Werten f\u00fcr “keine Fremdfinanzierung” ablesen l\u00e4sst.<\/p>\n
Dass nur neun Prozent die Liquidit\u00e4tssituation des eigenen Unternehmens als sehr und weitere 30\u00a0Prozent als eher hemmend f\u00fcr Investitionen bezeichnen, best\u00e4tigt das. Auch die Umsatzentwicklung wirkt sich im Vergleich weit weniger aus. Es ist nicht der Mangel an Geld, der Investitionen blockiert, es ist der Verdacht, sie k\u00f6nnten sich nicht lohnen.<\/p>\n
Die Wirkung dieser Haltung kann man kaum untersch\u00e4tzen. Nicht nur, weil eine niedrige Investitionsquote eine schwache Nachfrage noch weiter schw\u00e4cht, sondern auch, weil sich die wirtschaftliche Stimmung sehr weit verbreitet \u2013 dank der \u00fcber 70\u00a0Prozent der Besch\u00e4ftigten, die sie t\u00e4glich erleben. Da kann Bundeskanzler Friedrich Merz noch so sehr versuchen, einen Aufschwung herbeizureden. Gro\u00dfe Teile des deutschen Wirtschaftslebens streben aktuell nur noch danach, zu \u00fcberwintern.<\/p>\n
Mehr zum Thema<\/strong>\u00a0\u2013 Deutscher Mittelstand im freien Fall: Investitionsbereitschaft auf tiefstem Stand seit 1995<\/a><\/p>\n\n