![](\"https:\/\/now-news.de\/de\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2026\/10\/6ac38dabb480cc31be4f880b.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
<\/p>\n
Bundesbank-Pr\u00e4sident Joachim Nagel sieht f\u00fcr die Inflation im Euroraum derzeit mehr Aufw\u00e4rts- als Abw\u00e4rtsrisiken. Vor allem die niedrigen Gasvorr\u00e4te k\u00f6nnten sich im Winter als Belastungsfaktor erweisen.<\/p>\n
“Die Gaspreise sind besonders anf\u00e4llig, weil die Speicherst\u00e4nde niedrig sind”, sagte<\/a> Nagel am Montag an einer Edelmetallkonferenz in Sorrent.<\/p>\n Die Inflation im Euroraum liegt inzwischen bei 3,8 Prozent und damit deutlich \u00fcber dem Ziel der Europ\u00e4ischen Zentralbank von 2 Prozent. Nagel sieht zwar noch keine klaren Anzeichen daf\u00fcr, dass der j\u00fcngste Preisdruck auf die Lohn- und Preisbildung \u00fcbergreift. Auch die l\u00e4ngerfristigen Inflationserwartungen bewegen sich weiterhin nahe dem EZB-Ziel. Das Risiko einer erneuten Beschleunigung ist aus seiner Sicht jedoch gestiegen.<\/p>\n Besonders kritisch ist die Ausgangslage beim Gas. Deutschlands Speicher waren Anfang Oktober nur zu rund 59 Prozent gef\u00fcllt. Im Vorjahr waren es zum gleichen Zeitpunkt etwa 76 Prozent, im Oktober 2024 rund 96 Prozent. Damit geht Europas gr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft mit einem deutlich kleineren Vorratspolster in die Heizsaison.<\/p>\n Die niedrigen Best\u00e4nde sind vor allem eine Folge der schwierigen Marktbedingungen w\u00e4hrend der Einspeichersaison. Der Krieg mit Iran und die St\u00f6rungen rund um die Stra\u00dfe von Hormus lie\u00dfen die europ\u00e4ischen Gaspreise kr\u00e4ftig steigen. Gleichzeitig war der Preisunterschied zwischen Sommer- und Winterkontrakten teilweise zu gering, um zus\u00e4tzliche Einlagerungen wirtschaftlich attraktiv zu machen.<\/p>\n Das Problem liegt weniger in einer unmittelbar drohenden Versorgungsl\u00fccke als in der Preisbildung. Bei einem kalten Winter k\u00f6nnte Europa gezwungen sein, zus\u00e4tzliche LNG-Ladungen auf dem Weltmarkt zu beschaffen. Treffen dann eine hohe Nachfrage und ein begrenztes Angebot aufeinander, steigen die Beschaffungskosten.<\/p>\n Nagel h\u00e4lt sich bei den geldpolitischen Aussichten alle Optionen offen. Marktpreise, auf die sich Reuters beruft, signalisierten zuletzt eine Wahrscheinlichkeit von rund 20\u00a0Prozent f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung im Oktober und von etwa 80 Prozent f\u00fcr einen Schritt im Dezember. Der Einlagensatz liegt nach zwei Erh\u00f6hungen im Sommer inzwischen bei 2,5 Prozent.<\/p>\n Der Bundesbank-Pr\u00e4sident wollte sich diesen Markterwartungen nicht anschlie\u00dfen. Die EZB m\u00fcsse flexibel bleiben und ihre Entscheidungen von den jeweils verf\u00fcgbaren Daten abh\u00e4ngig machen.<\/p>\n Neben Gas sieht Nagel weitere potenzielle Preistreiber. Besch\u00e4digte Raffineriekapazit\u00e4ten k\u00f6nnten raffinierte \u00d6lprodukte verteuern. D\u00fcrren, Waldbr\u00e4nde und Engp\u00e4sse bei D\u00fcngemitteln k\u00f6nnten den Preisdruck bei Lebensmitteln erh\u00f6hen.<\/p>\n F\u00fcr Deutschland bedeutet der niedrige Speicherstand damit nicht automatisch eine Gaskrise. Die Importstruktur ist heute breiter als 2022. LNG-Terminals, norwegisches Pipelinegas sowie Liefervertr\u00e4ge mit Algerien und Aserbaidschan reduzieren die Abh\u00e4ngigkeit von einzelnen Bezugsquellen.<\/p>\n Das gr\u00f6\u00dfere Risiko liegt bei einem ung\u00fcnstigen Winter im europ\u00e4ischen Preisgef\u00fcge. Ein K\u00e4lteeinbruch oder ein zus\u00e4tzlicher Importausfall k\u00f6nnte die Nachfrage nach LNG sprunghaft erh\u00f6hen. Steigende Gaspreise w\u00fcrden wiederum \u00fcber Strom, Industrie und Transport auf die Verbraucherpreise durchschlagen.<\/p>\n F\u00fcr die EZB w\u00e4re das eine unangenehme Ausgangslage. Die Inflation liegt bereits deutlich \u00fcber dem Ziel, w\u00e4hrend die Konjunktur auf h\u00f6here Finanzierungskosten reagieren muss. Ein erneuter Energieschub w\u00fcrde den Spielraum f\u00fcr Zinssenkungen weiter beschr\u00e4nken.<\/p>\n Mehr zum Thema<\/strong>\u00a0\u202c\u2012 Netzagentur: Gasspeicher k\u00f6nnen keine 80 Prozent mehr erreichen<\/a><\/p>\nWenig Puffer bei Gas<\/h3>\n
\n